Juan pablo Uphoff (Singular Bank) | En la jornada de hoy se han observado subidas generalizadas de los índices europeos y de EEUU, a la espera de la reunión del BCE próximo jueves, con un aumento de la probabilidad de que incremente en 50 pb los tipos de interés.
Los mercados parecen haber descontado parte del posible impacto del endurecimiento monetario sobre la actividad económica. Así, los inversores valoran positivamente el posible aumento de 50 pb de los tipos del BCE, frente al guidance inicial de 25 pb, que situaría los tipos de la facilidad de depósito en 0 por primera vez desde 2013. En este contexto, el sector bancario avanza de forma generalizada en la Eurozona a pesar de los negativos resultados reportados ayer por la banca de EEUU.
Por otro lado, los inversores esperan correcciones en los resultados, en línea con la multinacional Johnson & Johnson, que ha anunciado una reducción del 20,1% del beneficio neto en el primer semestre. En este sentido, las empresas de EEUU con negocio fuera del país verían lastrado sus beneficios por la revalorización del dólar.
Por su parte, la estricta política zero covid china continúa marcado la evolución en el continente asiático. Tras más de 700 nuevos casos de covid en regiones del sureste y noroeste, el mayor número en dos meses, las autoridades chinas han iniciado una nueva campaña de test masivos en Shanghái para evitar que se repitan los confinamientos de abril en la capital financiera de China. En este contexto, las bolsas de Asia-Pacífico han cerrado con tono mixto. Mientras que el Nikkei 225 japonés ha avanzado el 0,65%, el Shanghái Composite ha cerrado plano, mientras que Kospi 50 coreano y el ASX 200 australiano han terminado la jornada en rojo tras caer 0,37% y 0,56%, respectivamente.
Otro foco de incertidumbre se sitúa en Italia. La renuncia del primer ministro Mario Draghi, denegada por el presidente de la República italiana, ha abierto un nuevo cisma político. El contexto económico italiano, muy debilitado tras la pandemia, ha visto cómo la dependencia del país mediterráneo a los combustibles rusos y el proceso de normalización monetaria del BCE han lastrado la evolución de la economía. En este sentido, el déficit de la balanza comercial italiana, a pesar de la debilidad del euro frente al dólar, alcanzó en mayo 12 millones de €, comparado con el superávit de 5.633 millones de € en el mismo mes del año pasado.
Todo ello en una coyuntura marcada por la guerra de Ucrania y la inseguridad energética. En este sentido, Rusia podría no reanudar el suministro del gasoducto Nord Stream I el próximo jueves tras finalizar los trabajos de mantenimiento. La UE, por su parte, ha llegado a un acuerdo con Azerbaiyán para duplicar el suministro de gas azerí. A su vez, Italia ha cerrado un acuerdo con Libia para incrementar el suministro de gas, mientras que Francia ha cerrado la nacionalización de EDF, mayor empresa generadora de electricidad del continente.
En Europa, el Eurostoxx 50 ha ganado un 2,15%, y encadena tres sesiones de subidas considerables. Hoy ha destacado la subida del DAX de 2,69%.
En España, el IBEX 35 ha cerrado por encima de 8.100 puntos tras subir un 2,03%. Entre sus componentes, las mayores revalorizaciones se han situado en Pharma Mar (7,46%), Caixabank (7,22%) y Sabadell (6,34%). En contraste, las mayores caídas se han registrado en Rovi (-1,86%), Acciona (-1,35%) y Solaria (-1,34%). Finalmente, en EEUU, al cierre de la sesión europea, el SP 500 registra un avance de 1,91% y el índice tecnológico Nasdaq de un 2,35%.
Jornada de subidas generalizadas de las TIRes de los bonos soberanos en la Eurozona y EEUU, con un incremento más acusado en los tramos cortos de la curva.
Este jueves, el BCE se reunirá para evaluar la respuesta de la entidad monetaria a las tensiones inflacionarias (en junio la tasa de inflación fue del 8,6%) y al deterioro de la actividad económica, que podría acelerarse ante los riesgos energéticos. Si bien en el último guidance mantenía una subida de 25 pb de tipos en julio, podría incrementar 50 pb ante la persistencia de las tensiones inflacionistas. Las voces dovish mantienen, sin embargo, la necesidad de que la subida se limite a 25 pb ante el temor a una mayor ralentización económica.
Esta posible subida de 50 pb ha alejado al euro de la paridad con el dólar de la semana pasada, situándose el cruce euro/dólar en torno a 1,02, máximo nivel de las últimas dos semanas, a la vez que ha impulsado la rentabilidad de los bonos a dos años de Alemania y Francia aproximadamente 10 pb.
Asimismo, podría anunciarse el nuevo mecanismo anti-fragmentación financiera de la Eurozona. Se espera, como venían reclamando los Estados del centro y norte de Europa, que su uso este sujeto a condicionalidad en forma reformas y disciplina fiscal, especialmente en los países que presentan mayores niveles de endeudamiento público. A pesar de ello, las primas de riesgo italiana y española han caída al entorno de 200 y 110 puntos, respectivamente.
En este contexto, las TIRes de los principales bonos de la Eurozona han cerrado hoy con aumentos. El bono de referencia en Europa, el bund (bono a 10 años de Alemania) ha experimentado un ascenso de 6 pb hasta un 1,27%, mientras que el bono italiano y el español han tenido un comportamiento más moderado, repuntando ambos 4 pb, manteniendo una rentabilidad del 3,3% y 2,4%, respectivamente.
Fuera de la Eurozona, al cierre de la sesión europea, la yield del bono a 10 años de EEUU sube en torno a 31 pb hasta 3,00%.
