Morgan Stanley | En los últimos 100 años casi la mitad de los retornos de la renta variable han venido de los dividendos. Los retornos de la renta variable además se vuelven más atractivos que los de la renta fija en entornos inflacionistas. En los últimos 30 años, desde el punto de vista de la selección de valores, el factor de total yield ha ofrecido la mejor combinación entre retornos positivos y un elevado Sharpe ratio.

Europa es la región que ofrece el mayor retorno total a nivel global ya que ha empezado a hacer recompras de acciones como nunca se había visto hasta ahora. Europa en el el ’22 fua la región con los mayores retornos y este año va camino de repetir la tendencia. Europa ahora ofrece un retorno total del 4.6%, casi 1.5x el retorno del mercado americano. En la última década, mientras que el factor value no ha funcionado demasiado, el factor de recompra de acciones sí que ha sido un catalizador de buen comportamiento en todas las regiones. El problema es que ahora que las recompras están por todas partes deja de ser un factor diferenciador y los dividendo vuelven a ganar un papel relevante desde hace 3 años.