Morgan Stanley | El reciente rally del S&P 500 ha hecho que muchos inversores crean que el bear market ha llegado a su fin. Sin embargo, Wilson advierte que, por sí solo, el hecho de que la inflación haya hecho pico no es suficiente para sostener esta idea y que el mercado debería esperar hasta septiembre para ver una caída en el equity a medida que el apalancamiento negativo empieza a reflejarse en las estimaciones de beneficios. En línea con esta visión, Andrew Sheets (mi estrategia cross asset) refuerza que el bear market no ha terminado argumentando los siguientes motivos

1.- El actual rally es muy similar a uno propio de un bear market => de media, durante un bear market rally el equity sube un +10% en un plazo de un mes aproximadamente. Desde mínimos de junio hasta ahora, el ACWI y el SPX han subido un +9% y un +13% respectivamente.

2.- Desde un punto de vista técnico, el RSI sugiere que un bear market rally empieza cuando los mercados están en niveles extremos de sobreventa …. y acaba cuando alcanzan el otro extremo => A mediados de mayo … el RSI a 14D del MSCI ACWI tocó los 25pts (se considera niveles de sobreventa cuando baja por debajo de los 30pts)  … justo cuando el índice hizo bottom … lo que sugiere que el rebote que hemos visto desde entonces es un bear market rally.

3.- Los rallies en un mercado bajista normalmente empiezan cuando los índices están un -10% por debajo de su media móvil a 100 días … y terminan cuando los índices revierten a su media móvil de 100 días …  siendo muy inusual que cualquier índice supere su media móvil de 100 días en más de un 5%. Por ahora, el equity global simplemente está cerca de niveles de su media móvil a 100 años.

4.- El movimiento en los PMIs, en las tires y en la curva de tipos … son similares a bear market rallies anteriores.

5.- Los movimientos en la volatilidad realizada no son tan extremos como considerar un rally sostenible propio de un mercado alcista