Renta 4 | Los futuros apuntan a una apertura al alza en Europa (Eurostoxx 50 +1%) recogiendo los avances en Wall Street (ayer S&P y Nasdaq +2%/+3%), si bien aun así cerramos uno de los peores meses de enero en la historia del S&P, con una caída superior al 5%, mientras que el Nasdaq se ha dejado más del 8%, lastrados tanto por el tono más hawkish de la Fed como por las dudas que esto plantea sobre el crecimiento económico. Mejor comportamiento relativo del Eurostoxx, donde la caída no llega al 3%, y donde sobresale el Ibex con un retroceso de solo el 1%, gracias al buen comportamiento de banca, turismo, Telefónica y Repsol.

A destacar de ayer la subida de TIRes en Europa (con la excepción de Italia, apoyada por la estabilidad política alcanzada), donde el 10 años alemán vuelve a zona positiva tras una inflación en Alemania que se moderó aunque menos de lo esperado (+4,9% vs +4,4%e i.a. y +5,3% anterior) debido al componente energético y los problemas en las cadenas de suministro en el sector del automóvil. Lo mismo sucedió en España (+6% vs +5,3%e i.a. y +6,5% anterior), apoyado por la moderación en el precio de la electricidad. En este contexto de persistentes elevados precios, el mercado empieza a descontar un adelanto de la primera subida de tipos del BCE a 2022, impulsando con ello al Euro que recupera niveles de 1,12 usd/eur tras llegar a mínimos de 1,11. Veremos cuál es la opinión del BCE en su reunión del jueves.

Hoy es día de PMIs manufactureros finales, que previsiblemente confirmarán la resiliencia mostrada por los preliminares. Ya hemos conocido el de Japón (55,4 vs 54,6 anterior), al que se sumarán a lo largo del día los de Eurozona (59,0 preliminar), Alemania (60,5) y Francia (55,5). Conoceremos también las primeras cifras en España (56,0e vs 56,2 anterior) e Italia (61,2e y 62,0 anterior). Y los finales en EE.UU. (55,0), aunque más relevante será por ser su primera lectura el ISM manufacturero, que también se mantendrá sólido (57,5e vs 58,8 anterior) con además posible moderación en precios. Por el lado de los precios, atención al IPC preliminar de enero en Francia, que podría mostrar cierta moderación (+2,5%e i.a. vs +2,8% anterior).

A destacar de ayer la resiliencia en el PIB 4T21 de la Eurozona (+0,3% trimestral, +4,6% i.a.) a pesar de la persistencia de cuellos de botella y de Ómicron, lo que muestra la capacidad de la economía europea para verse menos impactada en cada nueva ola de Covid, gracias a las menores restricciones a la movilidad aplicadas respecto a olas anteriores. Aunque es previsible que en 1T22 se mantenga débil, la economía debería recuperar ritmo a partir de 2T22.