Renta 4 | Apertura europea ligeramente a la baja (futuros Eurostoxx -0,4%, futuros S&P +0,1%), tras cerrar ayer Estados Unidos con caídas del 2% y en mínimos del día ante el fuerte repunte de TIRes, T-bond +14 pb hasta 3,95% después de unos PMIs de febrero que superaban las expectativas en ambas componentes, con servicios recuperando niveles de expansión, aunque manufacturas aún en zona de contracción. Hoy conoceremos las Actas de la reunión de la Fed del 1-febrero, cuando subió +25 pb. Veremos si confirma la idea de tipos altos por más tiempo, así como de cuál es la cuantía que podemos esperar de próximas subidas de tipos, teniendo en cuenta que varios miembros de la Fed han apuntado recientemente a la posibilidad de volver a subidas de +50 pb, y dónde podría situarse el techo de los mismos (5,25%e).
Por otra parte, ayer tuvimos los resultados de las americanas Walmart (cotización plana tras mejor de lo esperado en ventas y BPA, pero guía prudente) y Home Depot (cotización -7%, tras ingresos por debajo de lo previsto y débil guía 2023). Por una parte, las cifras apuntan a un consumo débil en 2023 (2/3 del PIB americano) y a presión en márgenes por mayores costes laborales y financieros.
En la sesión de hoy el protagonismo macro estará en Alemania, donde conoceremos la encuesta empresarial IFO, que en febrero podría registrar avances adicionales, fundamentalmente en el componente de expectativas, mientras que la situación actual se mantendría en niveles deprimidos, en línea con lo visto ayer en el ZEW.
A destacar también de ayer unos PMIs de febrero en Alemania, Francia y Eurozona sorprendiendo positivamente en servicios (pero negativamente en manufacturas), con presiones en precios que llevaron a Lagarde a confirmar la idea de +50 pb en marzo y después data-dependientes, aunque una economía más resiliente de lo inicialmente esperado (shock energético menos intenso a corto plazo por suave climatología, apoyo de estímulos fiscales y mercado laboral sólido) justifica un techo de tipos de interés en torno a 3,5%-3,75% (vs actual tipo de depósito 2,5%). Ayer el Bund +6 pb a 2,53% y ampliación de diferenciales periféricos, especialmente Italia (en 194 pb) tras rumores de que su déficit público podría revisarse al alza.
