La bolsa española tiene los mejores fundamentales de Europa, es la más sobrecomprada y cotiza con un descuento del 32% vs el mercado

Consenso
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Morgan Stanley | Revisión mensual de los principales índices europeos:

  1. ITALIA … ÍNDICE MÁS SOBRECOMPRADO + FUNDAMENTALES SÓLIDOS => Es el índice más sobrecomprado de Europa (RSI a 14D de 81) … con un comportamiento relativo de 2SD por encima de su 12MA. Su buen comportamiento relativo está justificado por unos sólidos fundamentales … ya que cuenta con unas revisiones de earnings N12M positivas … y además ofrece una valoración relativa atractiva … cotizando en el percentil 38 en base a una combinación de P/E, PBV y DY.
  1. UK … ÍNDICE MÁS SOBREVENDIDO Y BARATO DE EUROPA => Tras haber caído un -4% en relativo en los últimos 3M … y con tan solo un 33% de los valores que lo componen batiendo al mercado … es el índice más sobrevendido de Europa (2.2SD por debajo de su media 12M). Los estrategas atribuyen esta debilidad a unadébil tendencia de EPS y a la buena evolución del Growth (muy poco peso en el equity UK). Adicionalmente, el equity UK es actualmente de los más baratos del mundo … cotizando a un descuento del 20% vs el mercado en base a una combinación de métricas (percentil 20 vs 10Y).
  1. ESPAÑA … MEJORES FUNDAMENTALES DE EUROPA + BARATO => actualmente cuenta con unas de las mejores revisiones de earnings y de dividendos del mercado. Como consecuencia, es el segundo índice más sobrecomprado de Europa … con un comportamiento relativo de +1.8SD por encima de su media de 12M. Además, en términos de valoración … cotiza con un descuento del 32% vs el mercado en base a una combinación de P/E, PBV y DY … lo que está bastante por debajo de su media a largo plazo (descuento del 21%).
  1. IRLANDA … MEJOR ÍNDICE DE LOS ÚLTIMOS 3M + FUNDAMENTALES “BEST IN CLASS” => es el índice que mejor lo ha hecho en los últimos 3M … batiendo al mercado en un 7% en ese tiempo … situándose por tanto cerca de niveles de sobrecompra. A pesar de esta fortaleza … cotiza a con un 21% de prima vs el mercado (en base a una combinación de P/E, PBV y DY) … por debajo de su media de los últimos 10 años. En términos de fundamentales … los estrategas destacan la fortaleza YTD … ya que actualmente el índice cuenta con unas revisiones tanto de earnings como de dividendos “best-in-class”.
  1. EUROPA … VALORACIÓN RELATIVA EN MÍNIMOS HISTÓRICOS => se ha quedado un -7% por debajo del MSCI ACWI en los últimos 3M a pesar de una tendencia relativa de earnings que ha aguantado mucho mejor… lo que ha provocado una contracción de valoración. De hecho, actualmente el equity europeo cotiza con el mayor descuento de su historia vs el MSCI ACWI en base a una combinación de P/E, PBV y DY (45% de descuento).