J.J. Fdez- Figares (Link Securities) | Los mercados de valores europeos y estadounidenses inician a partir de HOY una semana muy intensa, en la que las reuniones de los bancos centrales y los resultados empresariales trimestrales serán los principales focos de atención, salvo en la bolsa española, donde, además, los resultados de las Elecciones Generales, celebradas ayer domingo, y que han dejado un escenario de difícil gobernabilidad, también “entrarán en juego”.
A lo largo de la semana los inversores deberán procesar una ingente batería de resultados empresariales tanto en Wall Street como en las principales plazas bursátiles europeas. Un ejemplo de ello es la bolsa española en la que en los próximos cinco días 30 de las 35 compañías que forman parte del Ibex-35 darán a conocer sus cifras correspondientes al 1S2023, además de otras muchas compañías no pertenecientes al Selectivo, lo que complica mucho la tarea de analistas, gestores e inversores, a los que les será muy complicado procesar todas estas cifras para poder actualizar sus estimaciones, sus valoraciones y, en base a ello, adoptar sus decisiones de inversión.
En Wall Street, donde la temporada de resultados trimestrales va algo más avanzada, a lo largo de esta semana publicarán muchas importantes compañías, muchas de ellas líderes en sus sectores de actividad, tales como algunas de las grandes tecnológicas como es el caso de Microsoft (MSFT-US), de Alphabet (GOOGL-US) y de Meta (META-US). Hasta el momento se puede hablar de una temporada de resultados “decente” pero no extraordinaria. En esta ocasión se sabía que los analistas de Wall Street no habían puesto el “listón” tan bajo como en otras ocasiones, sobre todo porque a lo largo del trimestre, a diferencia de trimestres precedentes, no habían revisado sustancialmente sus expectativas de resultados a la baja. Todavía queda por delante mucha temporada de publicación de resultados, aunque por el momento no parece que la misma vaya a ejercer como catalizador de nuevas alzas en las bolsas estadounidenses. Es más, las exigentes valoraciones que presentan muchos valores, concretamente los del sector tecnológico, hacen complicado que sus cifras sean acogidas con la “euforia” de otras ocasiones, incluso si son mejores de lo esperado y las compañías revisan al alza sus expectativas de resultados. Por tanto, vemos más riesgo a la baja para los mercados en relación a la temporada de resultados empresariales que potencial al alza.
Pero, además de los resultados empresariales, que siempre son muy relevantes para el comportamiento de las bolsas, los inversores se enfrentan esta semana a las reuniones de los comités de política monetaria de los dos principales bancos centrales occidentales. Así, mañana se inicia en EEUU la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de la Fed, el FOMC, reunión que finalizará el miércoles, mientras que el jueves se celebrará la reunión del Consejo de Gobierno del BCE. En ambos casos se espera, dándole una probabilidad de casi el 100%, que los comités opten por incrementar sus tasas de interés en 25 puntos básicos. Sin embargo, y estando este hecho más que descontado, lo que “moverá” tanto los mercados de bonos como los de acciones será lo que digan ambos bancos centrales sobre futuros movimientos de tipos de interés. El positivo comportamiento reciente de la inflación en ambas regiones ha hecho pensar a algunos inversores, más en el caso de la Fed, que la de julio será la última subida de tipos del ciclo. No descartamos esta posibilidad, aunque dudamos que ni la Fed ni el BCE se “mojen” en este sentido, dejando los dos la puerta abierta a nuevas actuaciones en materia de tipos de interés en función de cómo evolucionen los datos, especialmente los de la inflación. Esta postura puede decepcionar a más de un inversor, por lo que puede que no sea bien acogida en un principio por los mercados.
Centrándonos ya en la sesión de hoy, señalar que en la agenda macroeconómica del día destaca la publicación en la Zona Euro, sus dos principales economías: Alemania y Francia, el Reino Unido y EEUU de las lecturas preliminares de julio de los índices adelantados de actividad de los sectores de las manufacturas y de los servicios, los conocidos PMIs que elabora S&P Global. En principio se espera que la actividad en el sector de las manufacturas haya seguido contrayéndose en términos mensuales en julio, y que el ritmo de expansión de la de los servicios se haya desacelerado ligeramente con relación a junio. Unas lecturas peores de lo esperado podrían provocar algunas ventas en las bolsas, mientras que si superan lo proyectado por los analistas esperamos que sean bien recibidas por los inversores. En principio apostamos por una apertura hoy de las bolsas europeas ligeramente a la baja, en un ambiente de muy poca actividad, con los inversores a la espera de conocer tanto los resultados empresariales como, sobre todo, lo que tengan que decir los bancos centrales en materia de política monetaria.
Por último, señalar, que esperamos que la bolsa española se desmarque en un principio del resto de bolsas europeas, para mal, ya que los resultados de las Elecciones Generales, que han sido poco o nada concluyentes, abren un escenario de gobernabilidad complejo, con gobiernos débiles, algo que genera incertidumbre, lo que no suele gustar a los inversores.
