Renta 4 | Apertura plana en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx 0%, S&P +0,3%), tras las caídas en Wall Street (-1,5%) en el contexto de “tipos altos por más tiempo”, y a la vez que seguimos pendientes del sector inmobiliario chino, donde aumenta la presión para la liquidación de la promotora Evergrande a menos que presente un nuevo plan de reestructuración para octubre.

Continuamos pendientes de la macro, en ausencia de otras referencias de relevancia, a la espera de la nueva temporada de resultados que comenzará a mediados de octubre. Hoy contaremos con un nuevo indicador adelantado de ciclo, el Índice Gfk de confianza consumidora en Alemania, que en el mes de octubre se mantendría en niveles deprimidos. Y ello después de decepción ayer en la confianza consumidora americana (Conference Board), donde el componente de expectativas se deterioró más de lo esperado hasta niveles que históricamente han sido coherentes con recesión en el siguiente año.

Respecto a nuestras carteras recomendadas, hemos realizado el mismo cambio en la Cartera 5 Grandes y en la Versátil, sustituyendo CELLNEX por MERLIN Properties por dos motivos fundamentales: 1) el mejor comportamiento relativo en el año de Cellnex vs MERLIN (+19%) a pesar de ser compañías tradicionalmente apalancadas, y; 2) aprovechar el dividendo de MERLIN que previsiblemente tendrá un primer pago de 0,20 eur/acción brutos en 4T23 (rentabilidad por dividendo del primer pago del 2,5% a precios actuales; rentabilidad por dividendo total 2023e del 5,6%). MERLIN Properties se configura como una de nuestras opciones preferidas dentro del sector inmobiliario dada la calidad del equipo gestor, su cartera diversificada, su exposición a activos con catalizadores estructurales a largo plazo como logístico y centros de datos, una rentabilidad por dividendo superior al 5% y siendo la SOCIMI con menor apalancamiento financiero.