Morgan Stanley | La curva 5s30s USA se ha invertido “overnight” por primera vez desde 2006, y la 2s30s está en niveles de aplanamiento similares a los de 2007. Los estrategas de tipos revisan al alza sus expectativas y ahora ven la TIR del UST 2Y y del 10Y alcanzando el 3% y el 2.6% respectivamente para finales de año con las dos curvas, tanto la 2S10s como la 2s30s invirtiéndose en el 2Q.

En las ultimas 18 sesiones, la TIR del UST 2Y ha subido 90bps… la mayor subida desde 1996, mientras que el bono alemán ha subido 65bps en las tres últimas semanas… récord histórico.

El estratega cross asset publica su playbook mensual => sigue viendo un año de sólido crecimiento, mayor tightening y ciclo acelerado que avanza hacia “mid-expansion”. Ante una mayor actuación de la Fed, espera inversión en la curva USA. Estos indicadores “late cycle” no sugieren retornos negativos a 6 meses vista pero sí justifican un posicionamiento más bajo: Baja peso en equity Europa tras el recorte de estimaciones de la semana pasada y sube peso en cash. Reitera EW en Renta Variable y Crédito, UW en bonos soberanos y OW en cash y en commodities.

En los trades tácticos sustituye el largo de Europa por UK. También abre un largo relativo de defensivos USA.