Renta 4 | Las bolsas europeas abrirán planas en una sesión con menor volumen de lo habitual dada la festividad del 4 de julio, que nos dejará sin la referencia de Wall Street tras sólo media sesión ayer con variaciones mínimas. De fondo, mayores tensiones en la relación China-EEUU tras las represalias del gigante asiático (que siguen a la decisión de EEUU de imponer limitaciones al acceso a tecnología avanzada) con restricciones a la exportación de algunos metales (galio y germanio), cruciales para los sectores de semiconductores, telecomunicaciones y vehículo eléctrico.

A nivel macro, destacar de ayer la debilidad mostrada por el ISM manufacturero en EEUU, que se situó por debajo de lo esperado (46 vs 47,1e y 46,9 anterior) y marca su octavo mes en zona de contracción, con notable deterioro del empleo (48,1 vs 51,4 previo) y nuevos pedidos manteniéndose por debajo de 50, aunque en positivo vimos una moderación adicional de los precios pagados (41,8 vs 44,2 previo). La curva de rentabilidades (2años-10 años) alcanza niveles de máxima inversión, 111 pb, desde principios de los 80.

Hoy la atención estará en el desempleo de junio en España (-49.300 anterior), así como en la balanza comercial de mayo en Alemania, donde lo más relevante será, más allá de ver el grado de deterioro de la demanda interna germana (importaciones), cómo evolucionan la demanda global (exportaciones, especialmente las dirigidas al mercado chino, con el fin de ver su fortaleza o debilidad). Aun así, el mantenimiento de una aún elevada inflación mantiene la presión sobre el BCE, con el alemán Nagel reiterando ayer la necesidad de nuevas subidas de tipos de interés para controlar una inflación sobre la que los riesgos se mantienen al alza.

En este sentido, señalar también la decisión unilateral ayer de Arabia Saudí de extender a agosto los recortes previstos para julio (1 mln b/d), sin descartar su extensión incluso más allá con la idea de sacrificar volúmenes a cambio de un mayor precio (que por el momento no se ha materializado). En la misma línea, Rusia anunció nuevos recortes de oferta (medio millón en agosto). Con todo ello pretenden compensar la desaceleración de la demanda, si bien el mercado, con un precio del barril Brent estable en 75 usd parece descontar que este control de la oferta podría ser insuficiente en un contexto de desaceleración cíclica.