Morgan Stanley | Las ganancias del Eurostoxx baten otra vez con claridad superando en un 17% las estimaciones ponderadas del consenso. Destacar también la menor intensidad de batida en EPS que el anterior trimestre (net beat del 31% hasta ahora respecto vs una batida neta en máximos históricos el trimestre pasado). Desde un punto de vista factorial Value y Larga Caps han sido los estilos más potentes.
Ventas mejorando frente el trimestre anterior con un net beat cercano al 53%, batiendo claramente expectativas con lo que parece claro que empiezan a aparecer los primeros signos de la vuelta de fuerzas inflacionarias. De hecho el ratio de revisiones de beneficios respecto vs las revisiones de ventas están en tendencia bajista desde hace tiempo no estando ya en positivo es decir la visión de márgenes se ha equilibrado más comparada a otros trimestres
Reacción de las compañías a los resultados sigue teniendo cierto sesgo negativo=> las continuas revisiones positivas de beneficios anteriores al trimestre nos hacía pensar que gran parte del efecto positivo estaba ya descontado en precios … y viendo la reacción de las compañías a estos buenos resultados parece mis estrategas estaban en lo cierto ya que lo que suben en media las compañías que baten es menos de lo que caen en media las compañías que fallan el mismo día de resultados.
Dicho esto, el sesgo negativo es muy liviano y sigue siendo muy reactivo al entorno de mercado … muy volátil durante las últimas dos semanas. En neto la evolución de los beneficios de las compañías europeas es espectacular, y mis estrategas esperan que lleguen al nivel de 2019 finales de este año.
