La Fed subirá hoy otros 75 p.b. sus tipos de referencia, mientras que se esperan 50 p.b. en diciembre y 25 p.b. en enero, situando el tipo terminal en el 4.625%

Fachada-Reserva-Federal

Morgan Stanley | Nuestros expertos esperan que la Reserva Federal suba hoy los tipos 75bps por cuarta vez consecutiva, y que indique que no dentro de mucho podría ser apropiado empezar a moderar el ritmo en la subida de tipos. Por tanto, esperan 50bps en diciembre y 25bps en enero, situando el tipo terminal en el 4.625%, aunque advierten que todo depende de los datos macro que se vayan conociendo entre reuniones. Dicho esto, señalan que la moderación del ritmo de las subidas conviene tanto a los miembros más hawkish (una subida de tipos más lenta permite alcanzar un tipo terminal más alto) … como a los más dovish (más tiempo para reaccionar a los datos macro). Pero advierte que el Comité hará hincapié en que una moderación del ritmo de subidas no implica un final anticipado del tightening o un tipo terminal más bajo, limitando así una reacción dovish por parte del mercado, y que empiece a descontar con una probabilidad del 100% una subida de 50bps en diciembre (vs 50/50 actual de una subida de 75 o de 50bps).

Implicaciones estratégicas

La reunión de hoy se desarrolla en un entorno de inflación elevada (haciendo pico) y señales de un mercado laboral aún tirante. Adicionalmente, las condiciones financieras se han endurecido considerablemente en las últimas semanas … lo que en combinación con los anteriores datos … refuerza la idea de un tono menos hawkish por parte de la Fedrespecto a las anteriores reuniones. Además de la mención al entorno macro, el equipo de estrategia de tipos USA MS destaca la importancia de la mención que Powell haga a la liquidez del mercado de tipos en USA y cualquier potencial cambio regulatorio.