Renta 4 | Apertura europea plana (futuros Eurostoxx 0%, futuros S&P -0,3%). De fondo, mantenimiento de tipos en China (préstamos a un año 3,65% y a cinco años 4,30%), en una economía que continúa acelerándose tras poner fin a su política cero Covid, impulsada fundamentalmente por la recuperación del consumo, pero no tanto en lo relativo a las manufacturas y el sector inmobiliario.

En el plano macro, hoy seguiremos conociendo datos adelantados de ciclo, que podrían seguir apuntando a desaceleración en la actividad económica. En EE.UU. veremos si la Philly Fed de abril confirma la fuerte mejora del indicador de Nueva York (algo que dudamos a la vista de otros indicadores bastante más débiles como el PMI o el ISM manufacturero), mientras que el desempleo semanal podría seguir mostrando cierta moderación del mercado laboral. De hecho, el Libro Beige de la Fed publicado ayer apuntaba a un estancamiento de la economía americana en las últimas semanas, en un contexto de endurecimiento de las condiciones crediticias a raíz de las turbulencias financieras de marzo (banca regional).

Mientras tanto, en la Eurozona la confianza consumidora seguiría deprimida en abril. A esto se suma que, aunque los precios a la producción continuarían moderándose en marzo en Alemania (+9,8%e i.a. vs +15,8% anterior), las tensiones a nivel de precios al consumo persisten en Europa, sobre todo en términos subyacentes.

En este sentido, destacamos que ayer la inflación de marzo en Reino Unido resultó más alta de lo esperado (general 10,1% vs 9,8%e), impulsada sobre todo por alimentos (+19%), generando de nuevo temores a tipos más altos. Un contexto también favorecido por un entorno más tranquilo en términos de inestabilidad financiera, que permite volver a poner el foco en el control de una inflación que se mantiene en niveles incómodamente altos. El mercado eleva sus expectativas de llegada para los tipos británicos al 5% (vs 4,5% anterior) y 3,75%-4% en el tipo de depósito europeo (vs 3,5% anterior). Ayer Lane del BCE afirmó que la Encuesta de Préstamos Bancarios del 2-mayo determinará cuánto tensionamiento monetario adicional es necesario.

En el plano empresarial, continuamos con resultados 1T23, destacando hoy el inicio de publicación de cuentas en España, con las cifras de Bankinter.