Morgan Stanley | El equipo de estrategia europea de derivados espera que la liquidez caiga de forma relevante durante los próximos 6 meses, siendo un catalizador importante de caída de los principales índices de renta variable. El equipo de derivados europeo cree que habrá cientos de billones de drenaje de reservas bancarias en Europa y en EEUU (500 Bn $ estimados y potencialmente llegando a 800 Bn $ durante los próximos 6 meses con un impacto estimado en el S&P500 de cerca de un 1,5% cada 100 Bn $ de cambio según las estimaciones de mi equipo de derivados europeo. En EEUU con el drenaje de liquidez provocada por la esperada fuerte emisión de Treasuries una vez se llegue a un acuerdo sobre el techo de deuda, y en Europa con el impacto del roll off de los TLTROs en jumio, además del efecto de los actuales procesos de QT. La correlación de la renta variable con la liquidez es muy alta y este drenaje de reservas podría provocar una caída de entre el 7% y el 10% de la renta variable si nos basamos en correlación histórica entre las dos variables. Respecto al mercado americano, el impacto podría ser incluso mayor ya que esta reducción de liquidez coexistirá con una subida del precio del dinero … es decir, una subida de las tires derivadas de esta succión de liquidez, poniendo una mayor presión en los costes de funding de los inversores y del sistema financiero y con efectos claramente negativos en la renta variable global.