J.J. Fdez-Figares (Link Securities) | Tras sobreponerse a un mes de marzo muy complicado, en el que la crisis de confianza por la que ha atravesado el sector bancario ha lastrado el comportamiento de las bolsas, los
principales índices de renta variable europeos y estadounidenses han sido capaces de cerrar un muy positivo 1T2023, trimestre que han terminado con fuertes avances, convirtiendo el mismo en uno de los mejores para estos activos en años. A partir de ahora, y con la temporada de presentación de resultados trimestrales a punto de comenzar tanto en las plazas bursátiles europeas como en Wall Street, donde lo hará “oficiosamente” la semana que viene con las cifras de los grandes bancos estadounidenses, los inversores irán dejando atrás la mencionada crisis bancaria, salvo alguna “nueva sorpresa”, para centrarse tanto en la macroeconomía como en los fundamentales de las compañías.

Antes, los inversores deberán afrontar una semana más corta de lo habitual, ya que el viernes los mercados europeos y estadounidenses se mantendrán cerrados por la celebración de la Semana Santa -los europeos también cerrarán el lunes día 10 de abril-. Si en principio la atención de los inversores esta semana la iban a monopolizar las importantes cifras e indicadores económicos que se publicarán a lo largo de la misma, la decisión anunciada ayer por la OPEP+ de reducir su producción de crudo en 1,16 millones de barriles al día a partir de mayo con la “excusa” de equilibrar
el mercado -en el comunicado se cita la posibilidad de que una mayor debilidad económica de lo esperado lastre la demanda de este producto- creemos que va a condicionar desde el inicio de la misma el comportamiento de todos los mercados financieros para un mayor detalle sobre la medida anunciada-. Para empezar, la medida, que muestra como la OPEP y sus aliados en la OPEP+ encabezados por Rusia, han recuperado “el control” del mercado del petróleo mundial y la capacidad para determinar el precio de esta materia prima, ha impulsado con fuerza al alza en el mercado asiático el precio del crudo. Decir, en este sentido, que las pocas “buenas noticias” que ha dado la inflación en los últimos meses tanto en Europa como en EEUU han venido de la mano de los precios de la energía, por lo que un repunte de los mismos puede complicar la ya de por sí difícil tarea a la que se enfrentan los bancos centrales en su lucha contra esta variable. Por tanto, la decisión de la OPEP+, que ya recortó hace meses en 2,0 millones de barriles al día, no creemos que sea bien recibida ni por los mercados de bonos ni por los de renta variable, aunque habrá empresas cotizadas, como las ligadas al del petróleo directa (petroleras) e indirectamente (ingenierías y fabricantes de tubos), que esperamos reciban de forma positiva la noticia.

Por lo demás, comentar que a lo largo de la semana se darán a conocer en EEUU y Europa la lecturas finales del mes de marzo de los índices adelantados de actividad, los PMIs que elabora S&P Global, de los sectores de las manufacturas (hoy) y de los servicios (miércoles). Además, y con todos los mercados de valores occidentales cerrados, el viernes se publicarán en EEUU las cifras de empleo no agrícola del mes de marzo, en la que es quizás la cita más relevante que tienen los inversores esta semana, ya que si el mercado laboral de EEUU, incluida la evolución de los ingresos medios por hora, sigue mostrando la fortaleza de meses precedentes, ello forzará a la Reserva
Federal (Fed) a seguir subiendo sus tasas de interés con el objetivo de reducir la tensión en el
mercado de trabajo estadounidense.

Más a corto plazo, y en lo que hace referencia a la sesión de hoy, decir que esperamos que las bolsas europeas abran entre planas y ligeramente a la baja. La publicación en China esta madrugada del PMI manufacturero de marzo, el que publica Caixin, creemos que puede no ser bien recibida por los valores industriales europeos más expuestos a este mercado, ya que muestra cierta ralentización no esperada del proceso de recuperación económica del país asiático. Por lo demás, y como hemos señalado, a lo largo del día se darán a conocer las lecturas finales de marzo de los PMI
manufactureros en las principales economías europeas y en EEUU, índices que esperamos sigan mostrando una ligera contracción mensual de la actividad en la mayoría de estos países, no así en Alemania, donde la contracción se estima haya sido algo más pronunciada. Finalmente, señalar que serán el crudo y los sectores relacionados con el mismo los que, en principio, deben centrar hoy la atención de los inversores. La conclusión que podemos sacar de la decisión adoptada por la OPEP+ es que este cártel de productores no está dispuesto a permitir que los precios de esta materia prima bajen mucho más de los niveles actuales, niveles mínimos con los que tendrán que convivir las
principales economías desarrolladas, sus empresas y sus ciudadanos.