Santander Corporate & Investment | Desde un punto de vista de valoración del crédito, el endurecimiento de las condiciones de financiación a las compañías del +14% revelado ayer por la encuesta trimestral del BCE, junto con las nuevas previsiones del FMI publicadas también ayer de crecimiento del PIB de la Eurozona del +0,9% en 2023 (+0,1pp vs previsiones de abril) y +1,5% en 2024 (+0,1pp vs previsiones de abril), nos lleva a estimar un aumento de las tasas de default HY en Europa hasta el 4,1% en abril-mayo de 2024, similar al +4% estimado por Moody’s y por encima de su promedio histórico del 3,5%. A nivel global, Moody’s sitúa su previsión a un año de la tasa de default HY también por encima de su promedio histórico (hasta el 5% vs promedio histórico del 4,1%), en el actual contexto de tipos de interés más altos, condiciones de financiación restrictivas, alta inflación y probable contracción de la actividad económica en algunos países.