Morgan Stanley | Europa ha experimentado una recuperación del mercado laboral sin precedentes tras el Covid gracias en parte a la intervención política, permitiendo que la tasa de desempleo recuperase los niveles prepandemia en tan solo 20 meses. De hecho, actualmente la tasa se sitúa en el 6.5%, un mínimo histórico que evidencia lo tirante que está el mercado laboral. En este sentido el equipo macro señala que la recuperación no se ciñe únicamente al desempleo … sino que otras métricas como el empleo total o las horas trabajadas ya están por encima de niveles prepandemia. A un mercado laboral ya tirante, se suma el shock de inflación experimentado en la Eurozona causado por la guerra Rusia/Ucrania impulsando el crecimiento de los salarios nominales. En concreto, el equipo espera que el crecimiento de los salarios alcance el +4.5%Y este año (un incremento récord que aun así implica una pérdida del salario real de al menos un -4%) llegando a alcanzar el 4.7%Y en 2023. Más adelante en 2024 esperan un crecimiento sostenido de los salarios del +4% que junto a la desaceleración de la inflación implica un aumento del +2% del salario real. Más a corto plazo, y a pesar de que esperan que Europa entre en recesión, ven un impacto limitado en el mercado laboral (aumento del desempleo hasta el 7.7%) gracias nuevamente a la intervención política (ERTEs) y al hecho de que las empresas tratarán de retener a sus empleados ante el temor de no poder cubrir la vacante dada la escasez de fuerza laboral.