Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Tras tres sesiones consecutivas a la baja, ayer los principales índices bursátiles europeos cerraron la jornada con fuertes avances, con el sector bancario liderando las alzas. 

Sin que nada haya cambiado sustancialmente en el escenario político y económico, creemos que la reacción de ayer de estos mercados fue consecuencia de i) que muchos valores y los mismos índices se encontraban algo sobrevendidos, y de que ii) algunos inversores aprovecharon los recientes recortes para incrementar posiciones en los valores más castigados. Como consecuencia de todo ello, y en una sesión que fue claramente de menos a más, todos los sectores del Euro Stoxx cerraron ayer con ganancias, con los bancos, aprovechando un nuevo repunte de los rendimientos de los bonos a largo plazo, logrando fuertes revalorizaciones. También destacó el buen comportamiento de los valores del sector energético, que “celebraron” con fuertes alzas el hecho de que el precio del crudo alcanzase ayer su nivel más alto en 7 años. Los valores del sector tecnológico, que venían siendo duramente penalizados por los inversores como consecuencia del repunte de los tipos a largo plazo, también tuvieron ayer un buen día. 

Cabe destacar, igualmente, que la publicación de las lecturas finales de septiembre de los índices adelantados de actividad del sector servicios, los PMIs servicios y el ISM no manufacturero estadounidense, también ayudaron a calmar algo los ánimos de los inversores, al mostrar que, a pesar del impacto de la última ola de la pandemia y de los problemas de suministros que también afectan al sector, la actividad en el mismo, si bien se desaceleró en septiembre, siguió expandiéndose a ritmos muy elevados en términos relativos históricos. No obstante, las presiones inflacionistas fueron a más durante el citado mes, producto de los cuellos de botella en las cadenas de suministros, de la falta de personal cualificado, lo que está dificultando a las empresas cubrir sus vacantes, y del repunte de los precios energéticos. Habrá que estar muy pendientes del potencial impacto negativo que este factor, la alta inflación, puede terminar teniendo en la actividad de este sector y del de las manufacturas y, por tanto, en la marcha de la recuperación económica global. 

En Wall Street la sesión fue muy similar, con los índices yendo de menos a más, para cerrar el día con fuertes avances, aunque por debajo de sus máximos diarios. En este mercado también fue el sector financiero el que mejor se comportó, seguido por el de la tecnología, con los grandes valores de este último sector, que el lunes habían sido duramente castigados, recuperando mucho del terreno cedido entonces. 

A pesar de las alzas que experimentó la renta variable occidental ayer, factores como la alta inflación, los problemas por los que atraviesa el sector inmobiliario chino o el riesgo de que el Congreso de Estados Unidos no alcance un acuerdo a tiempo para incrementar el techo de deuda creemos que seguirán pesando en el ánimo de los inversores, generando mucha volatilidad en los mercados de valores y haciendo poco factible que los rebotes puntuales de los índices puedan consolidarse, al menos en el muy corto plazo.

Hoy, y para empezar, esperamos que las bolsas europeas abran a la baja, en línea con el comportamiento que han tenido esta madrugada las principales plazas asiáticas. Habrá que seguir muy atentos al “drama político” que están montando los políticos en Washington, así como a las maniobras de los demócratas para poder incrementar el techo del endeudamiento y evitar de este modo la catástrofe económica y financiera que supondría el hecho de que a mediados de mes el Tesoro de Estados Unidos se quede sin recursos y no pueda hacer frente a sus compromisos de pago. Este es el factor que más nos preocupa de cara al comportamiento de las bolsas, factor que entendemos va a mantener alerta y fuera del mercado a muchos inversores, al menos hasta que se vislumbre una solución factible al mismo. 

Por lo demás, comentar que en la agenda macro del día de hoy destaca la publicación en la Eurozona de las ventas minoristas de agosto, en Alemania de los pedidos de fábrica del mismo mes y en Estados Unidos de los datos de empleo privado de septiembre, que elabora la mayor procesadora de nóminas del país, la compañía ADP. Estas cifras suelen ser un buen adelanto a las oficiales de empleo no agrícola que dará a conocer el viernes el Departamento de Trabajo estadounidense y que son la “cita macro” más esperada de la semana.