Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Tras cuatro sesiones consecutivas en las que han sufrido fuertes descensos, ayer los principales índices bursátiles europeos fueron capaces de cerrar al alza, aunque muy lejos de sus niveles más altos del día. El Ibex 35, que llegó a alcanzar alzas muy significativas en momentos puntuales de la jornada, cerró plano, desmarcándose de ese modo “para mal” del resto de los principales índices de la Eurozona. Como ya advertimos ayer, estos intentos de rebotes se van a producir puntualmente, aunque pueden verse limitados por el hecho de que muchos inversores, dado el pesimismo reinante actualmente en los mercados y la falta de visibilidad en lo que hace referencia al escenario macroeconómico a medio plazo, aprovecharán los mismos para reducir su exposición a la renta variable.
Señalar, además, que ayer también ayudó al buen comportamiento de las acciones el fuerte rebote que experimentaron los precios de los bonos, otros activos que han sido muy castigados en el último mes y medio, repunte que permitió que sus rendimientos bajasen de forma muy significativa.
El precio del crudo siguió ayer a la baja, lastrado por tres factores principalmente: i) los confinamientos en China, que sin duda afectarán a la demanda de petróleo del país asiático; ii) los temores a que la alta inflación y la retirada acelerada de estímulos por parte de los bancos centrales debilite el crecimiento económico y, por ello, la demanda de crudo mundial; y iii) la incapacidad que está mostrando la Unión Europea (UE) para alcanzar un acuerdo para prohibir la compra de petróleo ruso –para un mayor detalle sobre esta última cuestión–.
La jornada bursátil en Wall Street también fue de más a menos, con los principales índices de este mercado cerrando de forma mixta, con el Dow Jones en negativo, encadenando de este modo cuatro sesiones consecutivas a la baja, mientras que tanto el S&P 500 y el Nasdaq Composite eran capaces de romper esa racha, al cerrar la sesión con ganancias, ganancias que fueron mayores en el caso del Nasdaq Composite, que se vio favorecido por el buen comportamiento de los valores de crecimiento, en especial de los tecnológicos, que ayer se beneficiaron por el repunte de los precios de los bonos del Tesoro y por el consiguiente descenso de sus rentabilidades.
Cabe destacar, como ya hemos señalado, el positivo comportamiento ayer de los bonos tanto en las principales plazas europeas como en Estados Unidos. Si bien, al igual que ocurre con muchas acciones, el nivel de sobreventa que presentan los precios de estos activos es muy elevado, lo que suele propiciar este tipo de rebotes, creemos que ayer fue la posibilidad de que hoy los datos del IPC estadounidense de abril confirmen que esta variable ha tocado techo en marzo, lo que propició esta reacción de los bonos, anticipándose de esta manera los inversores a “la noticia”.
Así, hoy será el IPC estadounidense el que centre toda la atención de los inversores. Si bien durante la sesión también se dará a conocer la lectura final del IPC alemán, esta suele diferir muy poco de su preliminar, que se publicó hace ya dos semanas. Los inversores, como hemos señalado antes, esperan que la inflación haya alcanzado en Estados Unidos su nivel más elevado del actual ciclo económico en marzo y que en abril, aunque siga siendo muy elevada, se haya desacelerado sensiblemente. En este sentido, el consenso de analistas de FactSet espera que la tasa de crecimiento interanual del IPC estadounidense baje hasta el 8,1% en abril desde el 8,5% de marzo, mientras que la de su subyacente, variable que excluye para su cálculo los componentes más volátiles del IPC como son los precios de los alimentos no procesados y de la energía, se desacelere hasta el 6% desde el 6,5% del mes precedente. En ambos casos, de cumplirse las proyecciones de los analistas, supondría alejarse de sus recientes máximos multi décadas alcanzados en marzo. Esperamos que, si las lecturas reales coinciden o mejoran las estimaciones de los analistas, los bonos y las acciones lo van a “celebrar” con alzas. No obstante, el mayor riesgo para estos mercados es que la inflación estadounidense se haya comportado peor de lo esperado en abril, lo que podría provocar nuevas tensiones en ambos mercados. Decir, por último, que esta madrugada se han conocido las lecturas de abril del IPC y del índice de precios de la producción (IPP) de China, lecturas que en ambos casos han superado lo esperado por los analistas. No obstante, la inflación sigue mucho más contenida en China, al menos según las cifras oficiales dadas a conocer, que en las principales economías desarrolladas.
Para empezar, esperamos que hoy las bolsas europeas abran al alza, en línea con el comportamiento mostrado por la mayoría de las principales bolsas asiáticas esta madrugada y por los futuros de los índices de Wall Street, que vienen todos ellos al alza. El precio del crudo, por su parte, está rebotando con cierta intensidad, tras dos días de fuertes descensos. Posteriormente, y ya por la tarde, será la publicación del IPC estadounidense del mes de abril la que determine la tendencia que adoptan las bolsas europeas al cierre de la jornada.
