Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Ayer fue el ataque sorpresa lanzado el pasado fin de semana por los milicianos chiitas de Hamás contra Israel y la declaración de guerra en Gaza por parte de este país lo que condicionó desde la apertura el comportamiento de las bolsas europeas, dando lugar a la típica sesión de “huida del riesgo” por parte de los inversores. Desde primera hora del día, la reacción en los distintos mercados no se hizo esperar: i) el dólar se fortaleció con relación al resto de divisas, en su “papel” de moneda refugio; ii) el precio del crudo subió con fuerza -terminó el día con una revalorización del 4%, aunque sigue sensiblemente por debajo de sus recientes máximos-; iii) el precio del oro, también en su “papel” de activo refugio, subió; iv) los precios de los bonos repuntaron, dando lugar a un sensible descenso de sus rendimientos, especialmente en la parte larga de la curva; y v) los principales índices de renta variable descendieron con cierta intensidad, aunque hubo grandes diferencias en el comportamiento en las bolsas de los distintos sectores de actividad.

Así, los valores más penalizados fueron los relacionados con el ocio y el turismo, con las aerolíneas liderando los descensos como consecuencia del repunte del precio del crudo y por la incertidumbre que una guerra siempre genera en el sector. También los bancos se vieron negativamente afectados por la caída de los rendimientos de los bonos. En sentido contrario, los valores relacionados directamente (petroleras) e indirectamente (ingenierías) con el crudo, subieron con fuerza, mientras que los de corte más defensivo, como las utilidades, los de sanidad, los de alimentación y los del sector de las telecomunicaciones mostraron un buen comportamiento, favorecidos por la caída de los rendimientos de los bonos, activos con los que compiten por el favor de los inversores. No obstante, “las grandes estrellas” del día, como suele ocurrir cuando se inicia un conflicto bélico, fueron los valores del sector de la defensa, que se revalorizaron con mucha fuerza.

En Wall Street, si bien ayer no se contaba con la referencia de los bonos, al estar este mercado cerrado por la celebración en el país del Día de Colón, los futuros de estos activos mostraron un positivo comportamiento, en línea con lo sucedido en los mercados europeos, hecho este último que propició que durante las últimas horas de la sesión los principales índices bursátiles de este mercado se giraran al alza, liderados por los grandes valores tecnológicos, por los de defensa y por las utilidades. Al igual que en las bolsas europeas, fueron las aerolíneas y los bancos los sectores que peor se comportaron durante la jornada.

Si bien históricamente los mercados financieros han solido obviar los conflictos bélicos, en esta ocasión, por la región a la que afecta, siempre muy sensible por concentrarse en ella varios de los mayores productores de petróleo mundiales, y por la posibilidad de que Irán, uno de los grandes productores mundiales de crudo, pueda verse inmerso en el conflicto si se demuestra que ha participado directamente en el diseño del ataque de Hamás, creemos que los inversores se mantendrán muy atentos a la evolución de los acontecimientos, lo que condicionará sus decisiones de inversión, al menos en el corto plazo, ya que el desenlace del conflicto es, por ahora, bastante incierto, sobre todo en lo que hace referencia a su duración y a la potencial implicación de nuevos países en el mismo.

Hoy, de momento, parece que ha vuelto la tranquilidad a los mercados financieros, con el dólar cediendo algo de terreno, el precio del petróleo cayendo y las bolsas asiáticas, en general, recuperando algo de lo perdido ayer, y ello a pesar de que Country Garden Holdings, una de las grandes promotoras chinas, ha advertido esta madrugada que no podrá cumplir con todas sus obligaciones de pago en el extranjero cuando éstas lleguen a su vencimiento. Esperamos, por todo ello, que hoy las bolsas europeas abran al alza, siguiendo de esta forma la estela dejada ayer por Wall Street, siendo factible que, en el ámbito sectorial, se reviertan algunos de los comportamientos que vimos ayer en estos mercados, con las aerolíneas recuperándose de sus fuertes descensos, favorecidas por la caída del precio del crudo. A falta de otras referencias de calado, y a la espera de que más avanzada la semana se publiquen las lecturas del índice de precios de la producción (IPP) y del IPC del mes de septiembre en Estados Unidos y de que el viernes comience “oficiosamente” la temporada de presentación de resultados trimestrales en Wall Street, la atención de los inversore seguirá monopolizada por la guerra en Gaza entre Israel y Hamás.