Renta 4 | Las bolsas apuntan a una apertura ligeramente a la baja (futuros Eurostoxx -0,2%, futuros S&P -0,1% y futuros Nasdaq -0,4%), tras resultados trimestrales que no terminan de convencer: Netflix (-8% en mercados fuera de hora ante ingresos 2T por debajo de lo esperado y unas débiles previsiones de ventas vs consenso para 3T), Tesla (- 4% ante la contracción de márgenes), IBM (-1% tras ingresos por debajo de lo esperado, aunque mantiene guía anual).

En el plano macro, las referencias de mayor interés hoy vendrán de Estados Unidos (Philly Fed de julio que podría mejorar en línea con el dato de NY, y desempleo semanal), de la Eurozona (confianza consumidora de julio, que podría seguir mejorando, pero aún en niveles bajos) y Alemania (precios a la producción podrían seguir moderándose hasta 0% i.a., muy lejos ya del pico de +46% en septiembre 2022, aunque a los precios del consumo les esté costando más bajar).

En este sentido, destacar que el dato final de IPC de la Eurozona de junio muestra tensiones en la tasa subyacente incluso superiores al dato preliminar: 5,5% (vs 5,4% preliminar y 5,3% anterior), mientras que la tasa general confirma la moderación mostrada por la cifra preliminar hasta 5,5% vs 6,1% previo. Estos datos apuntan a que el grueso de la caída de los niveles generales de precios se debe al efecto base de la energía, pero que la inflación subyacente, de carácter más estructural, se mantiene prácticamente en los máximos marcados en marzo (5,7%), sin dar señal alguna de moderación y con ello impidiendo descartar subidas de tipos del BCE más allá de la prevista para la próxima semana y que situaría el tipo de depósito en el 3,75% (+25 pb). Necesitaremos por tanto nuevos datos para confirmar si, como afirman varios miembros del BCE, la inflación subyacente ha tocado techo o no.

Por el contrario, ayer tuvimos un dato de IPC de junio en Reino Unido mejor de lo esperado, tanto en tasa general (7,9% vs 8,2%e y 8,7% anterior, apoyado por menores precios de energía y alimentos) como subyacente (6,9% vs 7,1%e y anterior). Aunque los niveles de precios siguen siendo demasiado altos, una moderación superior a la esperada ha permitido suavizar las expectativas de subidas de tipos del Banco de Inglaterra: la probabilidad de +50 pb en la reunión del 3 de agosto se modera del 88% al 70% a la vez que se reduce el nivel de llegada estimado a 5,75% (vs 5% actual) y frente a un nivel cercano al 6,25% previo al dato de inflación.

En el plano empresarial, continuará la publicación de resultados 2T23, destacando hoy en España las cifras trimestrales de Bankinter y Global Dominion.