Renta 4 | Apertura al alza (futuros Eurostoxx +0,8%) recogiendo el rebote parcial de ayer en el Nasdaq (+1,6%). Los valores más asociados a la IA (Nvidia +9%) recuperaron parte de las caídas del día anterior, aunque se
mantiene la incertidumbre sobre el alcance que tendrá la competencia de la IA china DeepSeek.

Microsoft y OpenAI están investigando el posible robo de tecnología americana para desarrollarla. ASML ha
presentado buenos resultados, veremos si hace referencia al potencial impacto de la IA china.

La cita principal de hoy será con la Fed, que mantendrá tipos sin cambios en 4,25%-4,50%, en una pausa
prevista tras su actitud más “hawkish” de la última reunión, y a la espera de los impactos que puedan tener
en crecimiento e inflación las políticas de Trump (bajada de impuestos, desregulación, aranceles, restricciones
a la inmigración). Recordamos que en su reunión del 18-diciembre la Fed recortó 25 pb, elevando la rebaja
acumulada de tipos en 2024 a -100 pb, ante la necesidad de acercarse progresivamente a un nivel neutral
de tipos de interés (3,5%-3,75%e) para garantizar un aterrizaje suave de la economía y evitar un daño
innecesario a empleo y consumo privado. Asimismo, la Fed actualizó al alza su “dot plot” a solo -50 pb en
2025 (hasta 3,75%-4%) vs -100 pb previstos en septiembre y -75 pb esperados por R4 y por el mercado en ese
momento, en un contexto de resiliencia del ciclo americano y presiones adicionales al alza sobre la
inflación (que no espera que alcance el objetivo del 2% hasta 2027).

Desde R4 mantenemos nuestra previsión de -75 pb en 2025 (vs mercado -50 pb) en tanto en cuanto consideramos que el aumento de TIRes (incremento de costes de financiación) y la apreciación del dólar acabarán actuando de freno a la economía a medida que avance el año. El primer recorte del año, en base a los datos conocidos hasta el momento, podría llegar hacia el mes de junio.

A nivel macro, conoceremos el PIB 4T24 de España, que mantendría un buen tono, +0,6% trimestral (vs
+0,8% en 3T) y +3,2% interanual (vs +3,3% en 3T), mientras que el plano empresarial estará protagonizado por
relevantes compañías que publicarán sus resultados 4T24 en Estados Unidos, (Meta Platforms, Tesla), mientras que en España lo hará Línea Directa.