Íñigo Isardo (Link Securities) | La semana que comienza tendrá como únicas citas relevantes de la agenda macroeconómica la publicación del IPC de Estados Unidos el jueves y del IPP el viernes, correspondientes ambos al mes de julio. Los inversores aún están digiriendo una semana convulsa, impactadas las bolsas occidentales por i) la rebaja del rating a largo plazo de Estados Unidos por parte de la agencia Fitch hasta “AA+”, en la que ii) el Banco de Inglaterra (BoE) subió los tipos de interés en 25 puntos básicos, en línea con lo esperado, y en la que contaron con iii) la publicación del informe de empleo de Estados Unidos de julio, que mostró una creación de empleo menor a la esperada.
En lo que se refiere al IPC se espera un aumento mensual del 0,2% y, en términos interanuales, que la inflación aumente del 3% al 3,3%, mientras que se espera que la inflación subyacente se reduzca una décima hasta situarse en el 4,7%, un nivel elevado y alejado del objetivo de la Fed de 2%.
Indicar que, tras la reunión del Consejo de Gobierno del BoE, los principales bancos centrales (Fed, BCE y BoE) han cumplido con el guion previsto, habiendo subido todos ellos en 25 puntos básicos sus tipos de interés. Aunque se espera que alguno de ellos podría llevar a cabo alguna subida adicional de sus tipos de interés para intentar combatir la inflación y acercarla al objetivo cercano o del 2%, lo que parece claro es que, salvo sorpresa negativa adicional de los datos de inflación, estamos empezando a ver cerca el final del proceso de subidas de tipos, aunque queda por determinar el momento de finalización del ciclo restrictivo.
Como hemos señalado, el informe de empleo de julio del pasado viernes de Estados Unidos mostró una creación de empleo inferior a la esperada, indicando una ralentización del crecimiento económico, pero aún lejos de la inflación, que sería más acorde con la tesis del “aterrizaje suave” frente a la tesis del “aterrizaje brusco” de la economía.
Por otro lado, tenemos que mencionar que la temporada de resultados está tocando a su fin en Estados Unidos, con el 84% de las compañías integrantes del índice S&P 500 habiendo presentado ya sus resultados trimestrales. Así, la mayoría de las compañías que presenten sus resultados esta semana serán de tamaño medio o bajo. No obstante, aún queda alguna compañía de cierta relevancia esta semana, como Paramount (PARA-US) hoy lunes, UPS (UPS-US) y Eli Lilly (LLY-US) el martes y Disney (DIS-US) el miércoles. A nivel global, podemos considerar la temporada de resultados como positiva y mejor de lo esperado, al haberse situado el beneficio medio por acción en el -7%, frente al -9% esperado al comienzo del trimestre.
En Europa esta semana presentarán sus resultados trimestrales compañías de gran relevancia dentro de sus sectores de actividad, como Siemens Energy (ENR-DE), Porsche (PAH3-DE), Bayer (BAYN-DE), Glencore (GLEN-GB), ABN AMRO (ABN-NL), EoN (EOAN-DE), Continental (CON-DE), Vestas (VWS-NO), Seguros Generali (G-IT), Siemens (SIE-DE), Deutsche Telekom (DTE-DE), Allianz (ALV-DE), MunichRe (MUV2-DE), RWE (RWE-DE), Rheinmetall (RHM-DE), ThyssenKrupp (TKA-DE), entre otras muchas compañías.
En la agenda macroeconómica de la semana, además de los datos del IPC y del IPP de Estados Unidos, los inversores contarán con la producción industrial de Alemania de junio hoy lunes; con los datos finales del IPC de julio de Alemania y la balanza francesa de junio y, por la tarde, el Índice NFIB de optimismo de julio en Estados Unidos, mañana martes.
El jueves, además de los datos de inflación de Estados Unidos, los inversores contarán también con los datos del IPC de Italia de julio, y con las peticiones iniciales de desempleo de Estados Unidos, que volverán a aportar una visión del mercado laboral estadounidense. Para finalizar, el viernes se publicarán los datos de IPC de Francia y España de julio, en Reino Unido se publicará una batería de indicadores, destacando el PIB, la balanza comercial y la producción industrial de junio. Por la tarde, en Estados Unidos, además del IPP de julio también se publicará el índice preliminar de confianza del consumidor de agosto que elabora la Universidad de Michigan.
Los inversores seguirán teniendo un ojo puesto en China, el gigante asiático en el que muchas compañías europeas tienen gran presencia, principalmente del lujo y del sector del automóvil, y cuyos datos macroeconómicos recientes mostraron que no acaba de recuperarse la economía del país, a pesar de algunas medidas adoptadas por el Gobierno. Por ello, los inversores esperan que el Gobierno chino amplíe sus reformas y comunique estímulos fiscales que contribuyan a fomentar la inversión y el consumo. Asimismo, otro de los focos de atención semanales es el petróleo, tras haber ampliado Arabia Saudí su recorte de producción voluntario hasta septiembre.
Para empezar, esperamos que los índices europeos abran ligeramente a la baja, en línea con los cierres de Wall Street del pasado viernes, pero sin una tendencia definida. Posteriormente, serán los resultados trimestrales y los futuros estadounidenses los que marquen la pauta a seguir, en una sesión que esperamos sea de poco volumen de actividad y una mayor volatilidad, propia del mes de agosto en que nos encontramos.
