Tercera caída del Ibex 35, ya por debajo de los 8.800 puntos

Bolsa de Madrid

Juan Pablo Uphoff (Singular Bank) | Jornada de caídas generalizadas en las principales bolsas mundiales. El temor de los mercados a la ralentización económica y la persistencia de las presiones inflacionista, unido a la incertidumbre derivada de la guerra de Ucrania y del impacto socioeconómico de los confinamientos en China (aún siguen más de 130 millones de personas confinadas total o parcialmente), continúan lastrando la evolución de los índices globales.

Tras los negativos datos de inflación conocidos ayer en la Eurozona (+8,1% interanual), la caída de ventas minoristas en Alemania en abril (-5,4% mensual en términos reales) y el descenso del PMI manufacturero en la Eurozona en mayo de 0,9 puntos mensual hasta 54,6 puntos, confirman la ralentización del consumo de los hogares y del sector industrial, y en general, de la actividad económica. Así, los inversores continúan atentos a la respuesta del BCE ante el trade-off entre inflación y crecimiento económico al que se enfrenta las autoridades económicas, especialmente sobre el grado final de endurecimiento de la política monetaria de los bancos centrales en el último trimestre del año. A priori, se espera una subida de 25 pb en la reunión del BCE de la semana que viene.

En EEUU, el inesperado avance en mayo del ISM manufacturero y del índice de nuevos pedidos hasta 56,1 y 55,1 puntos, respectivamente, así como el positivo dato de ofertas de empleo (11,4 millones en abril), añaden mayor incertidumbre a los mercados. En este sentido, la Fed podría endurecer la política monetaria más de lo previsto para lograr controlar la elevada inflación (+8,3% interanual en abril) ante la fortaleza del mercado laboral, Los buenos resultados trimestrales empresariales, especialmente con la mejora de previsiones de Salesforce y empresas de retail de lujo no han bastado para contener la senda bajista de las principales bolsas de EEUU.

En la región Asia-Pacífico, la jornada ha tenido un tono mixto. La probable contracción de la economía china en el 2T y la incertidumbre respecto a la política zero covid parecen inquietar a los inversores, a pesar del fin de las restricciones de movilidad en Shanghái y el paquete de estímulos anunciado por el Gobierno chino. Así, el Shanghái Composite y el BSE Sensex indio han caído un 0,13% y 0,33%, respectivamente, si bien el Nikkei 225 y el KOSPI 50 coreano han terminado la jornada en verde.

En Europa, el Eurostoxx 50 ha perdido un 0,78%, destacando la evolución del IBEX 35, que ha caído un 1,18%, frente al retroceso del 0,33% y 0,77% del DAX 40 alemán y el CAC 40 francés, respectivamente. Entre los componentes del IBEX 35, las mayores revalorizaciones se han situado en Acciona (3,45%), Indra (2,66%) y Cie. Automotive (2,44%). Los mayores retrocesos se han registrado Telefónica (-2,69%), Cellnex (-2,24%) y Colonial (-1,90%). En EEUU, al cierre de la sesión europea, el SP 500 registraba una caída de 1,14% y el índice tecnológico Nasdaq de 1,01%.

Renta fija

Los principales bonos soberanos a nivel global han experimentado subidas de TIRes. La oleada de ventas de renta fija continúa ante los datos de inflación globales y el endurecimiento de la política de los principales bancos centrales de las economías avanzadas, especialmente de la Fed.

En EEUU, la Fed comenzará a reducir su balance de 8,9 billones de dólares, en una estrategia que va unida a la subida de los tipos con el objetivo de frenar la inflación. Después de duplicar su tamaño mediante la compra de activos en los dos primeros años de la pandemia, el balance se reducirá a un ritmo mucho mayor que el ejecutado después de la crisis financiera del 2007. La Fed ha limitado la ejecución mensual a 47.500 millones de dólares hasta septiembre, cuando se duplicará hasta un total de 95.000 millones de dólares, frente al máximo de 50.000 millones de dólares al mes en 2017.

Por otro lado, el consenso de mercado proyecta que la inflación estadounidense podría haber tocado techo, apoyado en la progresiva normalización de las cadenas de suministro estadounidenses, a la espera del impacto que podría provocar el retraso en la entrega de mercancías provocadas por la última ola de la pandemia en China, y ante el progresivo desplazamiento de la demanda de los hogares hacia los servicios en los próximos meses ante el periodo estival y el menor consumo de bienes duraderos por el deterioro de la renta disponible y el endurecimiento de las condiciones financieras.

En este contexto, todas las TIRes de los principales bonos core de la Eurozona han cerrado hoy con subidas de tipos. El bono de referencia en Europa, el bund (bono a 10 años de Alemania), ha experimentado una subida de TIR de 6 pb hasta un 1,18%. Por su parte, la referencia española a 10 años ha avanzado a máximos de año en 2,30%.

Fuera de la Eurozona, al cierre de la sesión europea, la yield del bono a 10 años de EEUU repunta 9 pb a un 2,93%. Al mismo tiempo que el diferencial de bonos corporativos respecto a treasuries ha caído hasta 141 pb, y el diferencial de bonos de alto rendimiento respecto a treasuries hasta 429 pb; ambos marcan su nivel más bajo en un mes.