Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Tras un inicio de año muy positivo, las bolsas europeas y estadounidenses se enfrentan a partir de hoy a una compleja semana, en la que los inversores deberán hacer frente a unas intensas agendas macroeconómica y empresarial, así como a las tensiones geopolíticas, cada vez más extendidas, que afectan a regiones como Latinoamérica, Europa, concretamente en el tema de Groenlandia y la guerra de Ucrania, Oriente Medio, con la situación en Irán cada vez más complicada, y a Asia, con el enfrentamiento político entre China y Japón. Además, ayer a última hora se supo que la Administración Trump ha llevado su enfrentamiento con la Reserva Federal (Fed) a los tribunales de justicia, poniendo de este modo en entredicho, como luego analizaremos, la independencia del banco central, algo que consideramos debería ser “sagrado” en cualquier democracia.

Centrándonos en la agenda macro de la semana, señalar que lo más relevante será la publicación mañana en Estados Unidos de la lectura de la inflación del mes de diciembre, variable que se espera se haya relajado ligeramente con relación a noviembre. No obstante, la inflación seguirá lejos del objetivo del 2% establecido por la Fed lo que, unido a un mercado laboral estable, como demostraron las cifras de empleo no agrícola del mes de diciembre dadas a conocer por el Departamento de Trabajo el viernes, hace poco factible que el banco central estadounidense vuelva a bajar sus tasas de interés de referencia en enero, y ello a pesar de la presión política a la que está siendo sometido. Además, a lo largo de la semana se irán publicando en las principales economías de la Eurozona las lecturas finales de la inflación del mismo mes, lecturas que no suelen variar mucho con relación a sus preliminares y que deben confirmar que el crecimiento de los precios está bastante bajo control en la región.

Además, esta semana comienza de forma oficiosa la temporada de publicación de resultados trimestrales en Wall Street, con los grandes bancos estadounidenses dando a conocer sus cifras. Así, mañana publicará las suyas JPMorgan Chase (JPM-US); el miércoles lo harán Citigroup (C- US), Bank of America (BAK-US) y Wells Fargo (WFC-US); mientras que Goldman Sachs (GS-US) y Morgan Stanley (MS-US) lo harán el jueves. Se espera una positiva temporada de resultados, aunque las valoraciones que presentan muchas compañías creemos que ponen el listón muy alto de cara a la reacción de los inversores a los resultados y a las expectativas que den a conocer las cotizadas. En el caso concreto de los bancos, es muy factible que sus resultados se hayan visto impulsados en el último trimestre del ejercicio por la reactivación de la actividad de banca de negocios (fusiones y adquisiciones).

Dejando a un lado la inestabilidad geopolítica que entendemos, de momento, está siendo obviada por los inversores hasta que deje de serlo, creemos importante centrar la atención en la batalla entre el Gobierno Trump y la Fed. Así, cabe señalar que a última hora de ayer el presidente de la Fed, Jerome Powell, anunció que el Departamento de Justicia de Estados Unidos había citado a la Fed el viernes y que la había amenazado con una acusación penal en su contra por los sobrecostes en la sede de la agencia. En el comunicado emitido, Powell dijo que las acusaciones de que él había engañado al Congreso sobre el coste de las renovaciones eran un pretexto para que el presidente Trump presionara a la Fed para que redujera las tasas de interés, y que la investigación amenaza la independencia de la Fed. Este tema, como muestran esta madrugada las caídas que están sufriendo los futuros de los principales índices bursátiles estadounidenses, no “gusta” a la comunidad inversora, que observa con cierta perplejidad como un gobierno en teoría “pro mercado” está actuando cada vez más de forma intervencionista intentando influir en la actuación del banco central y en la actuación de las empresas en algunos sectores de actividad.

Por último, señalar que, si bien el viernes el Tribunal Supremo de Estados Unidos no dictó sentencia con relación a la utilización por parte del Gobierno estadounidense de una ley de emergencia para la implantación de aranceles generalizados a sus socios comerciales, es posible que lo haga el miércoles, cuando tiene previsto dar a conocer nuevas sentencias sobre casos que está analizando.

Para empezar, esperamos que hoy los principales índices bursátiles europeos abran ligeramente a la baja, con los inversores muy pendientes del comportamiento de los futuros de los índices estadounidenses, primero, y de la apertura de Wall Street, después. También estarán muy atentos a cómo reacciona el dólar y los bonos estadounidenses al nuevo ataque del Gobierno estadounidense a la independencia de la Fed. Por lo demás, señalar que hoy tanto la agenda macro como la empresarial son muy livianas, por lo que no tendrán impacto en la marcha de los mercados.

Para finalizar, destacar que esta madrugada las bolsas asiáticas han cerrado al alza -la japonesa ha permanecido cerrada por la celebración de una festividad local-; que el dólar viene cediendo terreno claramente con relación a la mayoría de principales monedas mundiales; que el precio del crudo rebota ligeramente, mientras que el del oro y la plata suben con fuerza, actuando ambos activos como refugio ante la inestabilidad política y geopolítica mundial; y que los precios de las principales criptomonedas muestran ganancias generalizadas.