Morgan Stanley | Durante las últimas seis semanas mi equipo de estrategia de derivados ha venido insistiendo en el continuo movimiento de apertura de cortos y compra de protección dentro del mercado europeo que ha llevado el posicionamiento a cerca de 100bn de dólares corto de delta si sumas cash y futuros.

Tras tres semanas seguidas de desapalancamiento esto ha empezado a revertir en los últimos 5 días, donde los HFs han reapalancado de una forma no vista casi desde 2010. A parte de los titulares bullish de Rusia/Ucrania también suma el potencial vencimiento alcista de hoy, donde mi estratega espera entre 15-20 bn de dólares de cierre de posiciones cortas, por lo que cree que el mercado es probable que suba más en línea con los rebotes históricos de la Guerra del Golfo, la de Afganistán, la de Crimea, y la de Irak, antes de volver a corregir por lo que en línea con lo que te comentaba ayer (y con lo que espero que hagan mis estrategas en breve) sería un buen momento para empezar a reducir peso en Europa (en absoluto y en relativo) para adecuarnos al nuevo escenari nada drástico pero que si tenga en cuenta un escenario macro más flojo para Europa y unos bancos centrales más hawkish.