Santander | El mercado de crédito se independiza. De las turbulencias en rates, y logra cerrar la semana con notables avances en secundario a pesar del agudo sell-off en rates, sobre todo de los cortos plazos (UST2Y/Bund +25/+19pb en la semana). También se reducen las bases negativas con el CDS encontrando una barrera en el suelo de los 50/300pb para el Main/Xover y cerrando la semana con ampliaciones. Pero es el primario de nuevo el mejor botón de muestra de la fortaleza del mercado de crédito.

Y en una semana de volumen (€26mm) que incluía €3mm de emisiones de deuda beta alta (€1,5mm de híbridos y €1,4mm de HY), cierra un excelente balance de elevada demanda (b/c 5x) y, sobre todo, con NIPs corporativos casi nulos (1pb de media). Con el FOMC a la vuelta de la esquina (miércoles), otra semana excelente a nivel técnico, con fuertes entradas en €crédito, que sin duda ha ayudado a contener los crecientes temores a un repricing de rates mucho más agresivo de lo aún descontado.