Santander | Sintra y €CPI mientras la economía se ralentiza. A la espera de los PMIs de servicios finales de la EZ mañana, los manufactureros de ayer reflejaban una foto de mayor contracción económica en junio, con la demanda empeorando. También la producción y empleo a la vista de los excesos de capacidad, como recuerdan nuestros economistas. Y con los costes bajo presión. Sólo España asoma la cabeza por encima de la barrera de la contracción (52.3, 52.9e, 54p).

Para nuestros economistas, estas cifras no cambian la expectativa de un crecimiento del 0.3% t/t para el 2T24 pero sí apuntan a riesgos a la baja de cara al 3T24. Y es que, desde la convocatoria de elecciones en Francia, indicadores como PMIs, IFO o ZEW han comenzado a darse la vuelta tras varios meses de “brotes verdes” en la EZ. En EEUU, las sorpresas negativas también están abundando como prueba ayer el ISM manufacturero, que retrocedía a 48,5 (49,1e, 48,7p).

Hoy el foco, además del €CPI de junio, estará en Sintra, con un discurso de Guindos esta mañana que recogerá el testigo de un paper a presentar durante la sesión con conclusiones optimistas sobre la última milla de la inflación (link) pero, sobre todo, con el panel Lagarde, Powell y Campos a las 2:30pm CEST, pocas horas después de la publicación de los datos de inflación. Nuestros economistas anticipan un IPC en el 2,46% (consenso 2,5%, inflation swaps 2,46% HICP), con la core en el 2,75% y servicios en el 4%.