Fernando Marcos (Intermoney) | Comienza la semana con buenas noticias desde China. La publicación de ventas minoristas ha aumentado un 5.5%, por encima de las expectativas que apuntaban a 5.2%, la producción industrial que alcanza el 7% frente al 5% esperado y la inversión en activos fijos también se eleva a 4.2% cuando se esperaba 3.2%. Finalmente, la tasa de desempleo en el área urbana de febrero se sitúa en 5.3% frente al 5.1% anterior. Sin duda, datos que permitirán restaurar la confianza en una economía fuertemente afectada por la crisis inmobiliaria y una demanda interna débil.

La semana pasada apreciamos una cierta euforia ante las futuras expectativas de bajadas de tipos y cerrando los ojos a las señales de persistencia de la inflación, sobre todo en lo referente al americano, donde el subyacente se situó por encima de las previsiones y que tardó dos días en reflejarse en los mercados. En la que entramos, los grandes protagonistas volverán a ser los bancos centrales y sus gobernadores, que jalonarán la semana con comentarios de calado y sesudos escrutinios. El martes tendremos el banco de Japón, con una lejana posibilidad de subidas del -0.1% a 0% y el central australiano. El miércoles todas las miradas estarán en la Reserva Federal y su dot plot y el jueves el Banco Nacional de Suiza y el Banco de Inglaterra.

El objetivo del BOJ es mantener el delicado equilibrio entre salarios y precios. Las subidas salariales deberían reflejar mayor gasto nominal, con lo que las empresas subirán los precios manteniendo los márgenes y si funciona el plan, podrá abandonar la política ultralaxa, presente desde 2016. A pesar de los anuncios de subidas pactados en las negociaciones colectivas, estas afectan a las grandes compañías. El tejido productivo japones cuenta con un sector de pequeñas y medianas compañías de que representan el 70% de la fuerza laboral y estos grandes acuerdos aún no se han trasladado, por lo que la posibilidad de cambio esta semana es muy improbable.

En el mercado primario soberano, aparte de los acostumbrados en el corto, destacamos el 2052 alemán, por si observáramos afectación o pautas del proyecto presupuestario para cumplir con el freno impuesto que prohíbe todo incremento del déficit superior al 0,35% del PIB nominal y que les obliga a emitir un 12% menos que en el 2023 o si el mercado nos sorprende con apetito de duración.

Las declaraciones por parte de los supervisores serán recurrentes esta semana. Comenzaron el viernes con Villeroy desde el ECB, afirmando que no están lejos del objetivo de inflación del 2% y que están saliendo de la crisis de inflación alejándose del sesgo cognitivo de la negatividad. De Cos, desde aquí, dijo que es normal que comiencen a recortar tipos si se cumplen sus previsiones macroeconómicas en los próximos meses y que junio sería una buena fecha para empezar. Y Knot, asegurando que la zona euro ha evitado una recesión y que ha previsto que en junio comience a recortar las tasa. Los mensajes, sumados al dato de la inflación parecen despejar el camino. La inflación de la eurozona volvió a bajar ligeramente desde el 2.8% registrado en enero al 2. 6% en febrero. Destaca la caída de la energía, pero la subyacente también experimenta una bajada desde el 3.3% en enero al 3.1% en febrero. El efecto anclaje de la inflación viene siendo el sesgo cognitivo más condicionante en el desarrollo estrategia desde hace tiempo.

Conocimos los datos precios del producto industrial canadiense de febrero 0.7% desde el anterior -0.1% y un esperado de 0% y el Índice de precios de las materias primas, que alcanza 2.1% desde 1.2% anterior y por encima del 0.6% esperado. El bono americano arranca con entrega de rentabilidades alcanzando 4.32% para el 10 años.

Anodina e interminable jornada de mercados, con movimientos laterales, escasos intereses declarados y ausencia de volatilidad. Afortunadamente se irá disipando el sopor a lo largo de la semana mediante movimientos impulsivos o convulsivos en la medida que se desvele informaciones relevantes de los bancos centrales. La renta variable también lateral con ligeras caídas del IBEX35 -0.12%. DAX30 -0.2%, EUROSTOXX50 -0.49% NASDAQ -1.15% y DOW JONES 30 -0.49%.

Hasta entonces disfrutemos de la vista.