La inflación en Asia podría hacer pico este trimestre… Los bancos centrales no tienen la necesidad de subir tanto los tipos como descuenta el mercado

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Morgan Stanley | Mi responsable de macro Asia cree que la inflación hará pico este trimestre y que, en adelante, los datos de inflación de los próximos meses empezarán a sorprender a la baja. El argumento fundamental de su visión es que la inflación de los bienes –principal driver de la inflación en general– ha hecho pico ya. Sus motivos son:

a.- Recuperación del equilibrio entre la oferta y la demanda => Durante la pandemia, la demanda de bienes experimentó un importante repunte mientras las cadenas de suministro se deterioraban. Sin embargo esta semana mi macro destacaba una desaceleración de esa demanda y una normalización de las cadenas de suministro.

b.- Caída en el precio de los commodities, con caídas en el rango de -10%/-40% desde máximos de marzo/abril. De hecho, el subcomponente de precios de los inputs del dato de PMIs ya se ha revertido en junio y eso que aún no refleja completamente la reciente caída del precio de los commodities.

Adicionalmente, destaca la importancia de la caída en el precio de los alimentos por su peso en el IPC contribuyendo a aliviar la presión al alza en la inflación. 

Por otro lado, la inflación de los servicios podría mantenerse a corto plazo pero mi macro ve signos de moderación => la inflación de los servicios tiende estar más impulsada por el estado del mercado laboral y el crecimiento de los salarios y aunque por el momento, la tendencia de crecimiento de los salarios se mantiene por debajo o en línea con los niveles pre Covid pero mi macro advierte que todavía  no refleja los beneficios de la reapertura lo que le hace pensar que la inflación se mantendrá firme en el corto plazo. Sin embargo, ante los signos de desaceleración económica, mi macro cree que el crecimiento del empleo se moderará en línea reduciendo los riesgos de un aumento de la presión salarial

La principal conclusión de mi macro es que en este entorno los bancos centrales no tienen la necesidad de subir tanto los tipos como descuenta el mercado.