Ana Racionero (Intermoney) | En una jornada carente de grandes referencias, con EE. UU. cerrado, presenciamos ligeros descensos -0.1% EuroStoxx50 y -0.4% Ibex35, a pesar de contar con un inicio positivo gracias a los avances en Asia por las anunciadas medidas de estímulo del gobierno chino. Sin embargo, parecen ignorar hasta ayer la crisis inmobiliaria que azota la Republica Popular, con oleadas de impagos. De las 50 principales compañías promotoras, 35 han sufrido importante morosidad en deuda extraterritorial. El resto afrontan deudas de enorme entidad, en la que destaca Country Garden Holdings que ya registró unas pérdidas de 48.900 millones de yuanes, que son 6.143 millones de euros, durante el primer semestre del año.

Destacables también fueron las declaraciones de Christine Lagarde, más por lo que no dijo, al evitar dar pistas sobre si el Banco Central Europeo aumentará o mantendrá los tipos de interés la próxima semana durante su discurso en Londres. Se trata sin duda de una de las decisiones menos claras, según el consenso del mercado, la reunión del día 14 deberá evaluar si la reciente desaceleración es suficiente para pausar el ciclo de la batalla contra la inflación. Aunque hay mucha retórica al respecto y con temor de parecer demasiado frívolo, en España, la dinámica actual apunta a que esta problemática está siendo relegada a un segundo plano o directamente está siendo omitida por los medios, en beneficio de asuntos más populares, como el beso de Rubiales. Los alimentos son un 10,8% más caros en julio respecto a hace un año y acumulan una subida del 29,5% en los últimos tres años, pero no parece demasiado relevante para abrir los telediarios.

El primer dato destacado vino desde las antípodas. El Banco de Australia mantuvo tipos en el 4.10%, en línea con lo esperado y siendo esta la tercera vez. Las subidas de +400pb comenzaron en abril de 2022 y el IPC de julio, que se redujo al +4. 9%, por debajo de lo esperado, provoca la parada en este caso. Del mensaje posterior deducimos que trata de evitar lanzar las campanas al vuelo y advierte la posibilidad de endurecer su política monetaria en el futuro. Esperamos que Canadá haga lo propio, manteniendo el 5%.

La publicación de PMI de servicios de agosto europeo ha salido 47.9, frente al previo y previsto 48.3 y el compuesto 46.7, frente al 47.0 previsto, registrando el mínimo de los últimos 33 meses. Evidencia la contracción económica, pues tradicionalmente el sector de servicios, que solía ser un elemento estabilizador, se ha convertido en un peso muerto. En el caso británico para el sector servicios cayó a 49,5 en agosto desde 51.5 en julio, un mínimo desde hace 7 meses, pero por encima de la estimación inicial que era 48.7.

En España publican 49.3 y el compuesto de 48.6 frente a 52.8 y 51.7 respectivamente. Es la primera vez desde octubre pasado año que el sector de servicios de España entra en territorio de contracción y eso que hablamos de datos de agosto, históricamente buenos. Según el consenso el crecimiento del PIB apunta ahora a una contracción del 0.1% en el tercer trimestre.

Lo mejor de no esperar nada es que es difícil lograr que algo te decepcione.

En cuanto a la subasta de letras apreciamos una simbólica bajada, hasta el 3.68% en el año, con una adjudicación de 3816 millones frente a unas peticiones de 6213 millones. Las letras de seis meses aumentaban hasta el 3,679% con una colocación de 1124 millones y demandas por 2774 millones, manteniéndose el apetito a estas rentabilidades.

El dólar alcanzó máximos de cinco meses, 1.073. Podíamos interpretarlo que el mercado está apostando por que la fortaleza de la economía estadounidense y el mantenimiento de la senda de tipos altos, pero creo que esta más en la línea de los pésimos datos de PMI europeos. La rentabilidad a 2 años americano sube 4.4 pb, hasta el 4.922%, y la de 2 años y 10 años sube 2.2pb.