Alphavalue | En esta nota analizaremos las 147 compañías cubiertas por AlphaValue que tienen la puntuación medioambiental («environment») más baja. Representan alrededor de un tercio de nuestra cobertura total, ya sea porque la naturaleza misma del negocio significa no destacar positivamente por sus métricas de carbono o simplemente porque la compañía no está realmente haciendo un esfuerzo para proporcionar un conjunto completo de datos en este tema.

Todas las clasificaciones ambientales de AlphaValue son dinámicas (prestamos atención a la evolución), relativas y evaluadas por unidad de capital empleado para dar cuenta de las diferencias que implica el modelo de negocio.

Como ya apuntaron nuestros analistas a principios de este año, perseguir una cartera de acciones «limpia» en 2021 seguramente no será rentable. Por el contrario, las compañías no tan “limpias» o “verdes” están obteniendo unos buenos resultados (ponderados y no ponderados) en este tema. El siguiente gráfico muestra el performance (evolución) no ponderado de esta 147 compañías analizadas.

Desde la última señal de noviembre de que el riesgo había vuelto a los mercados, estas compañías han subido un +50% frente al +30%, más o menos, para el índice Stoxx 600. Desde el pozo de marzo de 2020, la subida ha sido del +89% frente al +67% del índice.

En definitiva, estas compañías que se supone no deberían ser del gusto de los inversores muestran un claro outperformance frente al Stoxx 600. La puntuación medioambiental media de estos 147 grupos es de 3 sobre 10 frente a 5,2 sobre 10 para toda la cobertura de AlphaValue.

Da la casualidad de que las compañías de primer nivel en el frente ambiental (resultados de 6 sobre 10 o más) tuvieron casi la misma evolución desde que volvió la confianza a los mercados en noviembre de 2020. Se pude concluir que todo no es blanco o negro en este tema y más cuando las compañías cíclicas intensivas en carbono muestran un mejor performancefrente a los grupos más “verdes”.

Fue un tercio aproximadamente de la cobertura total de AlphaValue, con un resultado en el apartado ambiental de entre 4/10 y 6/10, la que tuvo una evolución poco positiva.

El problema de lo apuntado en el párrafo anterior es que muchas de esas compañías son grandes grupos como NESTLÉ (añadir, objetivo 127 CHF ++) (miembro de nuestra cartera Buy & Hold – ver ejemplo), ROYAL DUTCH SHELL (añadir, objetivo 1.609 p ++) o SAP (añadir, objetivo 132 € ++), es decir, es difícil no tenerlas en carteras medianamente diversificadas.