Ronald Temple (Lazard) | Tipos de interés: Las expectativas a corto plazo de relajación por parte de la Reserva Federal (Fed) disminuyeron ante la preocupación por unas perspectivas de inflación más altas dados los planes arancelarios de Trump, los elevados déficits que probablemente resulten de los recortes fiscales expansivos y el riesgo de una menor independencia de la Fed. En particular, la tasa de inflación implícita a cinco años, obtenida comparando los bonos del Tesoro vinculados a la inflación con los tipos nominales del Tesoro, ha aumentado del 1,87% a 10 de septiembre al 2,47% a 7 de noviembre, lo que sugiere un aumento medio de las expectativas de inflación durante los próximos cinco años de 60 puntos básicos anuales. Este aumento por sí solo justifica una curva de rendimientos materialmente más alta.
-Renta variable: Los valores financieros y energéticos se mostraron muy fuertes tras las elecciones dadas las perspectivas de una combinación de impuestos de sociedades más bajos, una supervisión reguladora menos estricta y el escaso impacto de la política comercial en estos sectores. El sector de consumo discrecional tuvo un comportamiento aún mejor, pese a que cabe esperar que las empresas que lo componen sean más susceptibles al aumento de los aranceles sobre las importaciones, lo que compensaría con creces los beneficios de un tipo impositivo legal más bajo. Más del 75% de la subida se debió a dos de los 50 valores del sector que representan el 53% de la ponderación del índice (Tesla y Amazon). “Tal vez la lección de esta anécdota sea que los factores específicos de cada empresa probablemente sustituyan a las hipótesis sectoriales a medida que nos adentramos en la nueva administración presidencial”, dice Temple.
-Divisas: El dólar estadounidense subió más de un 1,5% en las 24 horas posteriores a las elecciones debido a los ajustes en las expectativas de inflación y las implicaciones para la futura política monetaria, pero bajó un poco al final de la semana. Elbitcoin subió más de un 8% hasta alcanzar un nuevo máximo histórico, celebrando la elección de un inquilino de la Casa Blanca favorable a las criptomonedas que ha prometido despedir de inmediato al presidente de la SEC, Gary Gensler, quien ha abogado por una regulación más estricta de estos activos durante gran parte de su mandato. Sorprendentemente, a pesar de las preocupaciones sobre las políticas potencialmente estimulantes que podrían aumentar la inflación futura, el oro terminó la semana alrededor de un 2% por debajo de su cierre el día de las elecciones.
