Ana Racionero (Intermoney) | Las nóminas no agrícolas del pasado viernes, con 339k nuevos puestos de trabajo en mayo frente a los 180k previstos, venían a confirmar la fortaleza del mercado laboral americano y reflejaban un crecimiento del empleo por vigésimo noveno mes consecutivo. Una fortaleza que ya presagiaban las cifras de ADP de la jornada anterior, también muy por encima de las previsiones. La tasa de paro, a pesar de que se elevaba a su nivel más alto desde octubre de 2022, con un 3.7% frente al 3.5% esperado, continúa cercana a su nivel más bajo desde 1969. En cuanto a las bolsas, las declaraciones del día anterior de ciertos miembros de la FED asegurando una pausa en junio llevaba a las acciones al borde de un mercado alcista, con una subida acumulada del S&P 500 cercana al 20% respecto de su mínimo de octubre. A pesar de que el aumento de las nóminas no agrícolas por encima de lo esperado hace presagiar más subidas, y de que la rentabilidad del dos años UST aumentaba, la mayoría de las apuestas retrasaban el próximo aumento de tipos a la reunión de julio.
Sin embargo, el contrapunto lo ponía ayer el ISM de servicios, que caía por encima de las previsiones hasta mínimos de este año y apuntaba a que éste prácticamente se habría estancado en mayo, y el de precios pagados descendía a mínimos de tres años, lo que hacía retroceder las rentabilidades de los UST y, por ende, al USD, ya que hace temer, junto con otros datos, que el crecimiento del PIB del segundo trimestre sea escasamente superior a cero.
Hoy abríamos la jornada con la inesperada subida de tipos del RBA, que elevaba el tipo de interés del USD australiano 25 pb hasta situarlos al 4.10%, y advertía de la posibilidad de subidas ulteriores. El NIkkei aumentaba un 2.2% para situarse a máximos desde 1990, dado que la reciente debilidad del yen hace prever a los inversores un aumento de los beneficios empresariales. China pedía a los grandes bancos que reduzcan los tipos de depósito para impulsar el crecimiento, lo que elevaba las bolsas asiáticas a máximos de tres meses, catapultadas por el repunte de los promotores chinos.
Alemania publicaba unas órdenes de fábrica que en abril retrocedían un 0.4% intermensual, lo que, si bien mejoraba el anterior descalabro al -10.7%, contradecían el aumento del 2.8% previsto. Este retroceso cae como una losa después de que el país haya sufrido este invierno su primera recesión tras la pandemia. El PMI de construcción se elevaba en mayo hasta el 43.9 desde el anterior 42.0. En España, la producción industrial ajustada también caía un 0.9% interanual, cuando se esperaba un aumento del 1.9%. Knot culpaba a los efectos de segunda ronda del mantenimiento de los altos niveles de inflación, advertía de que aún no se habrían visto todos los efectos del endurecimiento del BCE, y se declaraba abierto a una subida de tipos en septiembre. El BCE hacía pública la última encuesta sobre expectativas de inflación de los consumidores de la Eurozona, que, al contrario que en marzo, disminuían en abril considerablemente, reflejando una expectativa del 4.1% de inflación para los próximos doce meses frente al 5% de abril, y 2.5% para los próximos tres años desde el anterior 2.9%, reforzando la idea de que el ciclo de subidas podría culminar este verano y ampliando las ganancias del dos años alemán. La debilidad industrial alemana lastraba a unas bolsas que ya arrastraban bajadas desde el día anterior por las malas cifras americanas.
En el Reino Unido, las ventas minoristas retrocedían en mayo al 3.7% interanual frente al anterior 5.2%. Los PMI de construcción ascendían al 51.6 en lugar de descender al 50.8 como estaba previsto.
España procedía hoy con su subasta de letras a seis y a doce meses. De la SGLT 08/12/23 adjudicaba 979 millones de euros con un interés medio del 3.372%, y de la nueva letra de año, la SGLT 07/06/2024, adjudicaba 3986 millones de euros con un rendimiento medio del 3.445%. De este modo, colocaba 4965 millones de euros de un objetivo de colocación de 4500-5500 millones de euros. Por fin se anunciaba hoy el sindicado del nuevo “benchmark” español a diez años, con vencimiento 31/10/2033, siendo “lead managers” BBVA, Barclays, Credit Agricole CIB, Deutsche Bank, Goldman Sachs y Santander.
En E.E. U.U. no se publicaban hoy cifras. La suspensión del techo de deuda y el comienzo de la avalancha de emisiones de letras hacía que los inversores se abalanzaran ayer sobre las subastas de letras a tres y seis meses, lo que podría drenar liquidez del sistema. Los bancos americanos podrían enfrentarse próximamente a un aumento del capital de un 20% de media, con más prestamistas sujetos a cumplir la normativa.
