Santander | A la espera de las actas del FOMC el miércoles, Mester desvelaba ayer que ella veía un caso para haber elevado los tipos 50pb en la última reunión. A esto se sumaba Bullard, que tampoco vota este año, advirtiendo que no descarta apoyar una aceleración del ritmo de subidas y abogar por 50pb en la reunión de marzo. En definitiva, el efecto bola de nieve tras los payrolls continua y el UST10Y y el Bund amplían 35/19pb MTD, sobre todo los cortos plazos (+44/+23pb en el 2Y). Y el mercado de crédito, que aguantó el envite la pasada semana, parece que cerrará con ampliaciones esta semana.
No debería ser una sorpresa si tenemos en cuenta que la esperanza del momento pivot de los bancos centrales ha explicado, junto a las mejores perspectivas para el gas en Europa, una buena parte del rally de los merados desde mediados de octubre. Los PPIs de enero publicados ayer añadían más leña al fuego con un inesperado salto (0,7% m/m, 0,4%e / -0,2%p) y una revisión al alza de los datos de diciembre. Según nuestra economista Laura Velasco, los efectos base explican la mejora interanual pero la realidad es que enero ha vivido un salto en precios (y no sólo de los energéticos) que apunta a la posibilidad de que la inflación termine siendo más persistente de lo esperado.
Finalmente, L. Velasco añade que los PPIs de enero en Alemania publicados esta mañana completan una foto de presión alcista en precios en grandes segmentos de la economía alemana con las mejoras acotadas al sector energético. Por cierto que, a la espera de Villeroy hoy, Nagel ayer lanzaba un aviso a navegantes: “los tipos no están aún en territorio restrictivo”. Schnabel se suma esta mañana reiterando su posición: “el proceso de desinflación ni siquiera ha empezado aún en la EZ”. Pero también el último bastión de resistencia: Japón. Según la última encuesta de Bloomberg sobre la politica monetaria del BoJ, con la llegada de Kazou Ueda, el 70% de los economistas sondeados esperan que el BoJ endurezca su política monetaria ya en julio (desde el 54% previo).
