Michaela Huber, estratega de activos cruzados, Vontobel | El conflicto entre Israel y Hamás ha dominado los titulares desde octubre de 2023. En aquel momento, esbozamos tres escenarios posibles: un escenario en el que el conflicto sigue limitado a Israel y Hamás, un escenario en el que Hezbolá se involucra, y un escenario en el que la «guerra en la sombra» librada entre Israel e Irán se intensifica hasta convertirse en un conflicto más directo. El tercer escenario se hizo […]

Luca Paolini (Pictect AM) | A pesar del aciago Abril para los activos de riesgo, se avecinan tiempos mejores. Nuestros indicadores de liquidez son neutrales es activos de riesgo, pues las expectativas de relajación monetaria se han postergado, sobre todo en EE.UU. Además, pese a que los bancos comerciales de Europa se muestran más dispuestos a conceder préstamos, la demanda de crédito del sector privado probablemente no repuntará si no hay relajación monetaria.  China es una excepción y esperamos que su […]

Fernando Marcos (Intermoney) | El mantenimiento de los tipos de referencia por parte del ECB no resultó en modo alguno novedad, sin embargo, se apreció un sutil cambio al añadir por primera vez la referencia de reducir el nivel actual en su política monetaria y la revelación de que algunos miembros sugirieron la posibilidad de rebajas. Según el órgano rector, los datos refuerzan la confianza en que la inflación se encamina a la meta del 2%, lenta, pero inexorablemente y el […]

Fernando Marcos (Intermoney) | A pesar de que varios miembros de la Fed mediante declaraciones públicas insistieron sobre la necesidad de tener paciencia antes de bajar los tipos de interés, amparándose en la solidez de la economía americana y el ligero repunte de la inflación; el nerviosismo parece concurrir a modo de volatilidad. El petróleo sube por cuarta semana consecutiva, situando el Brent por encima de los 90 dólares el barril y las tensiones geopolíticas siguen siendo elevadas, poniendo piedras […]

Marco Mencini (Generali Investments) | Si examinamos los factores que recientemente han tenido influencia en el precio del oro: el más relevante es la compra de oro realizada por los bancos centrales, que desde 2022 supera las 1.000 toneladas anuales, cantidad que representa alrededor del 30% de la producción anual. Y es precisamente este factor el que ha provocado la ruptura de la correlación histórica entre los tipos de interés y el oro*: Si la correlación histórica siguiera vigente, el […]

Fernando Marcos (Intermoney) | Ayer en la sesión, al ser festivo en Europa, todo lo reseñable nos vino de Asia y Estados Unidos. La región Asia-Pacífico cerró con signo mixto en renta variable, con China en positivo con un 1.6% marcado por los PMIs, tanto Servicios, como Manufacturero, en franca mejora. Desde Japón destacamos las declaraciones del ministro de Finanzas japonés, Suzuki, reiterando: la relevancia de la estabilidad de su moneda, que los movimientos rápidos de divisas no son deseables […]

Kerstin Hottner (Vontobel) | Después de que el precio del oro alcanzara un máximo histórico a finales del año pasado, en los dos últimos meses se ha visto algo perjudicado por la corrección de las expectativas de tipos de interés en los mercados. No obstante, logró mantenerse por encima del significativo umbral de los 2.000 dólares por onza troy. Mientras que a mediados de enero aún se esperaban recortes de los tipos de interés en EE.UU. de casi 170 puntos […]

Nitesh Shah (WisdomTree) | A pesar de la falta de interés de los inversores institucionales por el metal, el oro ha tenido un año fantástico en 2023, alcanzando un nuevo máximo de 2078 dólares/onza en el fixing de la tarde de la Asociación del Mercado de Lingotes de Londres (LBMA) el 28 de diciembre de 2023 y, en cuanto a precios intradía, alcanzó un nivel aún más alto de 2135 dólares/onza el 4 de diciembre de 2023. Los precios del […]

Steven Bell (Columbia Threadneedle) | Los dos últimos años han sido malos para el oro desde el punto de vista de la inversión debido al aumento de los tipos de interés. El oro es como un bono sin cupón, un activo que no devenga intereses. Los rendimientos y los tipos de interés en general son el coste de oportunidad de mantener oro. Unos tipos de interés más altos deberían significar precios del oro más bajos. Este gráfico muestra que había […]

Claudio Wewel (J. Safra Sarasin Sustainable AM) | Las tensiones geopolíticas potenciaron un importante repunte del oro en octubre, ampliando aún más la brecha entre los rendimientos reales y el oro. En nuestra opinión, el debilitamiento de la correlación que existe desde hace una década entre los niveles de rendimiento real y el oro no sólo es un reflejo del actual régimen de mayor inflación, sino que también revela una demanda estructural más fuerte. Los bancos centrales de los mercados […]