Morgan Stanley | Aunque los requerimientos de capital y, por tanto, la distribución a accionistas sigue incierto, el 1T mostró un fuerte momentum operativo y hoy nuestra analista Giulia Miotto sube estimaciones de beneficios un 40% en 2024 y 2,4% en 2025-27. Miotto repasa los principales debates tras resultados y analiza en detalle el momentum en WM vs los peers globales. Cotiza a 1.1x TNAV para un RoCET de más de un 15% una vez la integración esté completada. Overweight.

Morgan Stanley | Nuestra analista Giulia Miotto destaca la cantidad de titulares que han aparecido tras la propuesta del regulador suizo de endurecer la regulación/requisitos de los bancos considerados “Too Big To Fall” (TBTF), especialmente la del Ministro de Finanzas indicando que es posible que se exija un capital adicional de $15-25bn (270-450bps). Aunque reconoce que todavía hay más preguntas que respuestas, cree que el principal impacto de la introducción de estas nuevas directrices sería en la composición del capital, […]