Morgan Stanley | Javier Martinez (analista) considera que el perfil de riesgo–retorno del sector de Autos europeo está mejorando, pero sigue viendo que las exportaciones de China presionan a los OEMs de volumen. Baja su recomendación sobre Renault a Underweight (UW) y la de Stellantis a Equalweight (EW).
Aunque una mejora en el pipeline de producto podría ralentizar la pérdida de cuota durante 2026–27, espera una presión incremental a largo plazo, especialmente para los fabricantes de volumen, a medida que los OEMs chinos ganan escala en Europa y en RoW, lo que implica presión estructural.
No ve que los precios, volúmenes y márgenes vuelvan a los niveles saludables de la última década para los OEMs de volumen, quedándose por detrás de los Premium, que muestran mejores niveles absolutos y un ritmo de recuperación más sólido. Sus nuevas estimaciones están por debajo del consenso en 2026, pero sobre todo en el medio y largo plazo.
Sus estimaciones de EBIT para 2030 están solo un 4% por debajo del consenso en las Overweight (OW) BMW y Mercedes-Benz (Top Pick), pero muy por debajo para el resto: Porsche -26%, Volskwagen -42%, Renault -33%, Stellantis -48%.
RENAULT, DE EQUAL A UNDERWEIGHT, DE €47.00 A €33.00
VOLKSWAGEN, EQUAL-WEIGHT, DE €94.00 A €115.00
MERCEDES BENZ, OVERWEIGHT, DE €64.00 A €73.00
BMW, OVERWEIGHT, DE €85.00 A €106.00
PORSCHE, UNDERWEIGHT, DE €38.00 A €41.00
STELLANTIS, DE OVER A EQUAL-WEIGHT, DE €8.50 A €9.20
