Renta 4 | Apertura mixta (futuros Eurostoxx +0,2%, futuros S&P -0,5%, futuros Nasdaq -0,8%) en el quinto día de la guerra de Irán, en un conflicto que sigue extendiéndose a toda la región. Fuertes caídas en Asia: Nikkei japonés -3,6%, Hang Seng chino -2,5%, Kospi surcoreano -12% (tras ser la bolsa de mejor comportamiento en el último año). Se mantiene la presión al alza sobre la energía (hoy Brent +2,5% a 83 usd/b, +15% desde el estallido del conflicto), repunte de TIRes (+14 pb T-bond y +11 pb Bund en el mismo periodo), avance del dólar (+2% hasta 1,16 vs euro por la divergencia de dependencia energética EE. UU.-Europa) y presión a la baja sobre las bolsas.
Trump ofrece seguros y garantías al tráfico marítimo en el Golfo Pérsico a un precio razonable e incluso habla de que la Marina americana escolte a buques a través del Estrecho de Ormuz tan pronto como sea posible, en un intento por contener posibles disrupciones especialmente en los mercados energéticos.
En el caso de nuestro país, atención a si se concreta de alguna forma la amenaza de embargo comercial a España por parte de EEUU., en represalia por vetar el uso de las bases militares en territorio español para la guerra de Irán. Esta mañana (9h) habrá comparecencia extraordinaria de Sánchez para explicar su posición. Recordamos que EEUU es actualmente la principal fuente del GNL importado, así como el mercado más importante de nuestras exportaciones fuera de Europa.
A nivel macro, hemos conocido los PMIs de febrero en China, tanto oficiales como RatingDog (antiguo Caixin), más débiles los primeros (manufacturero 49 vs 49,2e y 49,3 anterior, servicios 49,5 vs 49,7e y 49,4 anterior, compuesto 49,5 vs 49,8 anterior) y fuertes los segundos (manufacturero 52,1 vs 50,1e y 50,3 anterior, servicios 56,7 vs 52,3 anterior, compuesto 55,4 vs 51,6 anterior), con posible impacto del Nuevo Año Chino. A destacar que mañana comienza la reunión llamada Dos Sesiones del Partido Comunista Chino en la que el gobierno fijará sus objetivos económicos para 2026, así como las prioridades para el periodo 2026-30 (innovación tecnológica -IA, semiconductores-, autosuficiencia, seguridad y sustento), donde podría incidir en un giro hacia el consumo. Los objetivos 2026 podrían incluir: 1) previsible rebaja del crecimiento del PIB a >+4,5% (vs aproximadamente +5% de años anteriores); 2) objetivos de déficit público sobre PIB (4%e estable) y emisión de bonos (esperada aceleración de la emisión de deuda ultra larga para apoyar la demanda doméstica) y 3) política monetaria moderadamente flexible. De confirmarse un objetivo de crecimiento inferior a años anteriores, podría ser una señal de que el gobierno tolerará un menor crecimiento en un contexto complicado por el sector inmobiliario y las presiones deflacionistas.
También hemos conocido los PMIs finales de febrero en Japón que confirman el buen tono de los servicios, mismos datos que se publicarán en Europa, destacando en la Eurozona la mejora de Alemania y la debilidad de Francia, mientras que en EE. UU. confirmarán un mejor tono, aunque la atención estará más centrada en el ISM de servicios (estabilidad prevista en 53,8, atención a precios pagados tras la fuerte subida en el componente manufacturero) y en el empleo privado ADP (mejora estimada a +50.000e vs +22.000 anterior). Asimismo, la FED publicará el Libro Beige que servirá para preparar la reunión del 18-marzo, para la que la probabilidad de recorte de tipos es prácticamente nula, especialmente en el actual contexto de tensiones inflacionistas derivadas de la geopolítica.
