Konstantin Veit (PIMCO) | Aunque el BCE mantuvo sin cambios los tipos de interés oficiales, adoptó un tono más restrictivo a raíz de los acontecimientos en Oriente Medio. 

El BCE prevé ahora que la inflación se sitúe muy por encima del objetivo a corto plazo, antes de volver a situarse en el 2% a lo largo del próximo año. 

Aunque la presidenta Lagarde destacó las diferencias con respecto a 2022, también dejó claro que el BCE haría todo lo necesario para garantizar la estabilidad de precios a medio plazo. 

Creemos que es demasiado pronto para formarnos una opinión firme sobre la respuesta política, ya que la intensidad y la duración de la crisis siguen siendo muy inciertas. 

El BCE estará atento a los efectos indirectos sobre la inflación subyacente y seguirá muy de cerca las expectativas de inflación. 

Por ahora, solo esperamos un discurso restrictivo, pero creemos que el umbral que debe superar el BCE para ignorar por completo un periodo de inflación superior al objetivo es algo más alto que antes de 2022. 

Unas condiciones de partida diferentes, una política monetaria menos anclada a un escenario central y una menor dependencia de los modelos macroeconómicos podrían dar lugar a un BCE más flexible.

Si el BCE decidiera actuar a lo largo de este año, a día de hoy no prevemos que suba los tipos más allá de lo que ya se descuenta en los mercados.