Santander Corporate & Investment | Bloomberg publicó el miércoles que el Banco Central Europeo (BCE) ha pedido a los bancos europeos con actividad en Rusia que «informen de los riesgos a los que se enfrentan teniendo en cuenta diversos supuestos diplomáticos y militares relacionados con las tensiones entre Moscú y occidente sobre Ucrania». Según el artículo, aunque el BCE señala que la exposición de los bancos europeos a Rusia está contenida en general, «el BCE está colaborando con los bancos para valorar los riesgos para su liquidez, carteras de préstamos, posiciones de mercado y de divisas, y también su capacidad para mantener sus operaciones en funcionamiento» y que «quiere que los bancos evalúen diversos supuestos, incluidas fuertes sanciones económicas y las consecuencias reales de una invasión».
Opinión de research:
La información pública disponible actualmente sugiere que los créditos totales de los bancos europeos con acreedores rusos son limitados, lo que indica que es poco probable que la exposición directa a Rusia tenga un impacto financiero significativo sobre los bancos europeos en una situación de posible aumento de las sanciones al país, aunque es probable que las potenciales implicaciones económicas más amplias de la escalada del conflicto sí que tengan un impacto indirecto.
Según la información publicada por el Banco de Pagos Internacionales (BPI), el total de exposición de los bancos extranjeros a Rusia (incluidas las garantías) ascendía a USD 154mm a cierre de septiembre de 2021. Mientras Estados Unidos tiene una exposición directa de USD 25mm a cierre del 3T21, según el BPI, Francia (USD 32,6mm), Italia (USD 30,9mm) y Austria (USD 22,8mm) son los sistemas bancarios europeos con las mayores exposiciones en términos absolutos, a la misma fecha. Estas exposiciones son muy limitadas en términos relativos, ya que representan el 0,2% de los créditos de bancos franceses, y el 0,4% de los créditos totales de los bancos italianos y austriacos.
Otros sistemas bancarios en Europa tienen una exposición aún más reducida a la economía rusa; los bancos españoles tienen sólo USD 350mn (una proporción insignificante de los créditos totales) y los alemanes tienen USD 7mm (o el 0,04% de los créditos), también según la información del BPI a 3T21. Con la escalada de la tensión geopolítica de los últimos meses en las relaciones entre Estados Unidos y Europa con Rusia respecto a la situación en Ucrania, y las advertencias en cuanto a posibles sanciones a Rusia por parte de Estados Unidos y Europa, es probable que desde finales de septiembre de 2021 los bancos europeos hayan reducido aún más su exposición a acreedores rusos desde los niveles que acabamos de mencionar, con vistas a minimizar el impacto en caso de que se lleguen a dar los supuestos negativos.
Los niveles contenidos de exposición directa de los bancos europeos se pueden atribuir en parte a la reducción de las operaciones en Rusia desde 2014 (cuando el conflicto de Crimea provocó también una importante agitación financiera en el mercado ruso). No obstante, un pequeño número de entidades ha mantenido operaciones en el país, entre otros el banco austriaco Raiffeissen, el francés Société Générale (que opera a través de Rosbank PJSC) y el italiano UniCredit. En el caso de Raiffeissen, que tiene una de las mayores exposiciones en términos relativos dentro de los bancos extranjeros que operan en Rusia, el total de la exposición a activos en Rusia a cierre de 2021 ascendía a EUR 18mm (algo por debajo del 10% de la exposición total del grupo). El banco ha revelado que ha dotado EUR 25mn por riesgo geopolítico en Ucrania y EUR 21mn por su exposición a Rusia. Raiffeissen también anunció que había aumentado la cobertura de divisas en el segundo semestre del año pasado para proteger su solvencia, que ha estado siguiendo de cerca los acontecimientos para valorar la probabilidad de que se impongan sanciones a clientes individuales, y que sus operaciones en Ucrania y Rusia no reciben financiación de su matriz. Según el último informe con relevancia prudencial (Pilar III) disponible de SocGen y UniCredit, sus exposiciones a Rusia son muy moderadas en el contexto de sus grupos. SocGen y UniCredit reportaron EUR 19mm (1,9%) y EUR 14mm (2,6%) de exposición crediticia, respectivamente, a cierre de junio de 2021. Nuestra recomendación Neutral para UniCredit refleja que el banco tiene operaciones limitadas en Rusia (ocupa el 12º puesto en el país), y el propio banco confirmó en su presentación de resultados a final de año que representan menos del 5% de los fondos propios del grupo.
