Santander Research | El ZEW de septiembre lanza un serio aviso a Europa. Que no sólo se tendría que enfrentar a un crecimiento claramente por debajo de potencial en EEUU durante los próximos trimestres a la vista de que el empleo se debilita y el tirón del consumo (creciendo mucho más que la renta disponible) parece ser ya insostenible, con la tasa de ahorro a niveles por debajo de pre-pandemia. Alemania sigue lanzando avisos en una economía que parece haber tirado la toalla. Y es que el ZEW coloca ya a las grandes economías, sobre todo a la alemana, pero también a la de la UE y China, muy cerca del cuadrante recesivo, con niveles negativos para la situación actual y acercándose también a niveles negativos en el capítulo de expectativas, que sufría ayer un inesperado desplome (3,6, 19,22p, 17e) al que se le sumaba el de situación actual, ya en la zona de los mínimos del covid (-84,5, -77,3p, -80e). Por el momento, el rating drift, las tasas de default (más detalles abajo) y el entorno de mercados de crédito en Europa parecen seguir obviando una situación económica que claramente no sólo se tensa en EEUU.