Norbolsa | La compañía ha publicado sus resultados 3T24 por encima de nuestras expectativas. Con unas ventas de 386 M€ vs 381 M € esperados (+1,3%) y un EBITDA de 113 M€ vs 109 esperado (+3,6%), con un margen del 29,2% vs 28,6% e. En acumulado 9 meses, las ventas alcanzan los 1.216,4 M€ vs 1.211 M€ de nuestra estimación y el EBITDA 337,7 M€ vs 334 M€ de nuestra expectativa, así el margen EBITDA acumulado se sitúa en 27,8%. Por divisiones, apreciamos una mejor evolución de la cifra de ventas en Europa Continental y una mejor evolución de márgenes en Reino Unido (26,2% vs 22,5% de nuestra expectativa en el 3T24). Brasil muestra fuerte crecimiento de ventas en el 3T (43%, superando nuestras expectativas), con unos márgenes en torno al 40%, en línea con nuestras estimaciones. La deuda se sitúa en 299 M€ , 0,7x EBITDA LTM, en línea con nuestras expectativas y apoyado en la ventas de Italia y en la generación de caja del trimestre .

Opinión del equipo de análisis: La compañía apunta a que la recuperación de volúmenes sigue siendo más lenta de lo previsto, pero mantiene sus guías para el año. En cualquier caso, tal como expresamos en nuestra nota de preview, las recientes adquisiciones (The Park y Brasil) y desinversiones realizadas (Italia) por Vidrala le continúan permitiéndole mostrar unas cuentas mejores que sus competidores.