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Lunes, 13 de julio de 2020

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Publicado en BOLSAS INTERNACIONALES Martes, 26 de mayo de 2020 00:00

La EBA estima un impacto en capital CET1 de -230/380 pb por el Covid 19

Bankinter | La EBA (European Banking Authority) estima un impacto en capital CET1 de -230/380 pb por la crisis de la pandemia del Covid-19: destaca los avances realizados en solvencia (CET1~14,9% en 4T19 vs 9,0% en 2009), liquidez (LCR~150% en 4T19) y morosidad (~3,1% vs 7,1% en 2014) pero alerta de la baja rentabilidad/RoE (5,9% en 4T19 vs 9,5% en bancos americanos) y el deterioro previsto en la calidad crediticia.

 

Opinión del equipo de análisis de Bankinter: El análisis de la EBA confirma nuestra estrategia de evitar tomar posiciones en el sector ante un entorno marcado por:

 

(i) elevada presión en márgenes (tipos bajos durante mucho tiempo),

 

(ii) coste del riesgo al alza (provisiones),

 

(iii) baja rentabilidad (RoE) – la EBA estima que apenas el 60% de las entidades cubre el coste del capital exigido por los inversores antes del CV19– y

 

(iV) suspensión y/o retraso en el pago de dividendos.

 

Lo más importante del informe de la EBA es:

 

(1) presión en la línea ingresos (margen de intereses, pero también comisiones y probablemente trading),

 

(2) deterioro previsto en la calidad crediticia, especialmente en Pymes, los sectores más sensibles al Covid 19 (ocio, transporte…) y el crédito al consumo. El coste del riesgo estimado por la EBA oscila entre 116/186/200 pb (vs < 100 pb en las principales entidades cotizadas en 1T20),

 

(3) las provisiones realizadas en 1T20 sólo reflejan una parte del impacto esperado – probablemente se refleje en las cuentas del 4T20 -,

 

(4) la relajación regulatoria mitiga parcialmente el impacto de la crisis (~1,0% de los Activos Ponderados por Riesgo),

 

(5) el aumento en el coste de financiación mayorista conlleva una mayor demanda en el BCE,

 

(6) el impacto en capital (-230/-380 pb en CET1) se obtiene aplicando el escenario adverso de los test de estrés de 2018 – equivalente a una caída acumulada durante dos años de -2,4% en PIB (vs -2,8% del FMI y -3,0% del BCE). 

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