Banco Sabadell | Resultados del 3T25 muy en línea con nuestras estimaciones y las del consenso en resultado operativo neto. En BDI están también en línea, con costes financieros por encima de lo esperado (499 M dólares vs 400 M dólares BS(e)). Por divisiones, destaca la evolución de Exploración y Producción (47% EBIT), donde el EBIT cae menos de lo previsto (-12,6% vs -15,7% BS(e) y -15,4% consenso) con una producción ligeramente por encima (+4,5% vs +4% BS(e)). La contribución del resto de divisiones está muy en línea con lo esperado, salvo Marketing al Services (8% EBIT) , que está por debajo (-14% vs BS(e)).
Respecto a la generación de caja, el FCFOp crece un +4% vs 3T24 hasta los 7.061 M dólares, y la deuda se mantiene en un ratio DFN/Equity del 17,3% mejorando 0,6pp vs junio’25.
Finalmente, no hay novedades en la remuneración al accionista, donde mantienen un ritmo de recompras de 1.500 M dólares para el 4T25, lo que está en línea con el objetivo ya anunciado (7.500 M dólares en 2025; 5,5% yield).
Por último, anuncian que los ADRs que cotizan en EEUU serán transformados en acciones ordinarias, y cotizarán en el NYSE a partir del 8 de diciembre, lo que era una decisión ya esperada.
En definitiva, unos resultados sin grandes novedades, donde no esperamos impacto hoy en el mercado. El valor cae un -12% vs Euro Stoxx 50 en 2024. SOBREPONDERAR. P.O. 73,00 euros/acc. (potencial +34,83%).
EBIT: 4.579 M dólares (+0,4% vs -1,8% BS(e) y +0,3% consenso);
BDI: 3.980 M dólares (-2,3% vs -1,3% BS(e) y -3,5% consenso).
Rdos. 9 meses’25 vs 9meses’24:
EBIT: 13.385 M dólares (-6,7% vs -7,4% BS(e) y -6,7% consenso);
BDI: 11.750 M dólares (-15,2% vs -14,9% BS(e) y -15,6% consenso).
