Morgan Stanley | Bloomberg informó ayer que el Ministerio de Economía y Finanzas de Italia, que controla Banco Monte dei Paschi está próximo a cerrar un acuerdo para vender una parte de BMPS a Unicredit, y que la emisión de derechos de BMPS supera los €3bn. Si se confirma la operación, superaría nuestras expectativas de €2-3bn de capital necesario y del plan anunciado por BMPPS de €2-2.5bn. En cuanto a las implicaciones para Unicredit, creemos que esto indicaría disciplina financiera por su parte y respaldaría su historial de capital, ya que transferiría el riesgo de los accionistas de Unicredit al estado sin comprometer sus objetivos de acumulación. El plan de capital de Monte dei Paschi sigue siendo clave, si se espera que BMPS aumente el capital por importe de €3bn, su plan inicial de capital (€2.5bn) se acordó con el BCE para completarse en marzo/abril de 2022. La capitalización de mercado actual de BMPS está justo por encima de €1bn y cotiza a 0.2x (vs  0.4-0.5x de sus pares), lo que sugiere que tal aumento de capital podría ser un desafío. Sin embargo, el Ministerio de Economía y Finanzas de Italia posee el 64% de BMPS y, en teoría, podría inyectar capital a prorrata. También en virtud del artículo 32 de la DRRB, los gobiernos pueden hacer una recapitalización de los bancos para cubrir los déficits de capital.