Santander Corporate & Investment | A última hora del 17 de marzo, EDF (Baa1 e, BBB e, BBB+ e) emitió un comunicado de prensa redactado de forma poco precisa en el que afirmaba haber recibido una petición «del Gobierno francés para prestar un servicio de irradiación en [la] central nuclear de Civaux».

El Ministerio de las Fuerzas Armadas de Francia dio más explicaciones al respecto con el anuncio de una colaboración con EDF para utilizar los dos reactores nucleares de la planta de Civaux para irradiar material con contenido de litio. El material irradiado se transferiría después a la Comisión de Energía Atómica (CEA) para producir tritio, «un gas raro esencial para las armas de disuasión». Se firmará un acuerdo entre el Estado, la CEA y EDF «que fijará el alcance de las actividades, los derechos y las obligaciones de cada una de las partes, respetando las normas de gobernanza». Para EDF, esta actividad adicional supondrá unos ingresos limitados y no repercutirá en la producción de electricidad. Les Echos cita a un representante de EDF, según el cual «esta petición del Estado no tiene ninguna incidencia en la operativa de la central de Civaux ni en su propósito» y «no está previsto extender esta actividad complementaria a otros reactores». Los bonos senior y subordinados de EDF sufrieron fuertes ventas a raíz de la noticia.

Opinión de Research: 

Creemos que la noticia del «servicio de irradiación» no se ha comunicado adecuadamente a los mercados y que algunos inversores han reaccionado como si EDF estuviera poniendo en marcha una división de armamento nuclear. Consideramos que la irradiación de material con contenido de litio, sin beneficios económicos importantes para EDF, no es más que un producto secundario de sus actividades ordinarias como generador de energía nuclear. Será la CEA la encargada de extraer el tritio para utilizarlo en las armas de disuasión nuclear de las fuerzas armadas francesas. A modo de ejemplo, EDF también está considerando la producción de cobalto-60 en sus reactores para su uso en medicina, lo que, por la misma regla de tres, debería verse como algo positivo desde una perspectiva ESG. La reacción del mercado nos parece exagerada y la venta inesperada de un volumen excepcionalmente elevado de bonos de EDF ha provocado la fuerte ampliación de los diferenciales. Cabe esperar que el mercado se estabilice en los próximos días y que los diferenciales converjan hacia los niveles anteriores a la noticia. Mantenemos nuestra recomendación Neutral y seríamos compradores aprovechando la debilidad.