Bankinter | La automovilística celebró ayer su Día del Inversor. Revisó al alza las guías para 2025 y lanzó objetivos 2026/2030 inferiores a lo estimado. Las claves para subir los objetivos 2025 son la mejora del mix de producto, el aumento de personalizaciones y unos costes industriales inferiores a lo inicialmente estimado en el 2S25. Nuevos objetivos: ingresos >7.100 M€ (desde >7.000 M€), EBITDA ≥ 2.720 M€ (desde ≥ 2.680 M€), la estimación para el margen EBITDA permanece en ≥ 38,3%, EBIT ≥2.060 M€ (desde ≥2.030 M€), la estimación para el margen EBIT se mantiene en ≥ 29,0% y BPA ≥ 8,80€ (desde ≥ 8,60€).

Además, lanzó guías de medio plazo. Para 2026/2030 anticipa ingresos alrededor de 9.000M€, lo que supone una tasa de crecimiento anualizada alrededor del 5%, EBITDA ≥ 3.600M€ (margen EBITDA ≥40%), EBIT ≥ 2.750M€ (margen EBIT ≥ 30%) y BPA ≥ 11,5€. Espera acumular en el periodo un flujo de caja libre de unos 8.000 M€ e invertir unos 4.700 M€. Esta evolución permitirá mejorar la retribución al accionista: distribuirán un 40% del beneficio en dividendo vs. 35% actual (equivalente a una rentabilidad por dividendo alrededor del 1,0% vs. 0,8% actual) y recomprarán acciones por valor de 3.500M€ entre 2026/2030 (vs. 2.000 M€ entre 2022/2025).

Opinión del equipo de análisis: Tal y como esperábamos, Ferrari revisó al alza sus guías para el año. Además, lanzó
guidance a medio plazo (2026/2030). Sin embargo, los objetivos para 2025 quedan en línea con lo estimado por el consenso y el guidance 2026/2030 defrauda las estimaciones. La reacción en mercado fue muy negativa. El valor cayó – 15,4% vs. -0,4% el EuroStoxx-50. Nuestras estimaciones también superan lo anunciado por la Compañía para este año y apuntan a 2028/2029 como el momento en que Ferrari alcanzaría los objetivos que ayer lanzó para 2030. Por eso, reducimos nuestra estimación a Neutral desde Comprar y ponemos en revisión nuestro Precio Objetivo (hasta ahora en 524 €).