Banc Sabadell | Adidas anunció esta semana resultados 1T24 preliminares algo mejores con un crecimiento en ventas del +3,5% (vs +1% consenso) y LfL en línea del c.+8%. El EBIT también se sitúa por encima de lo esperado (336 M euros vs 175 consenso y 60 en 1T’23) gracias a una buena evolución del margen bruto (6,4 pp hasta el 51,2%) y al impacto positivo de las ventas de Yeezy en operativo (~15% EBIT en el trimestre y margen sobre ventas ~33% vs >5% del resto del Grupo en 1T’24). Esta evolución les permite elevar el objetivo de crecimiento en ventas LfL a un dígito medio-alto (vs dígito medio anterior y vs c.+7% BS(e) y consenso) y de 700 M euros en EBIT (vs 500 M euros antes y ~860 M euros consenso).

Valoración:

Si bien la evolución mostrada en este 1T’24 es mejor de lo esperado, en cierta medida se debe y sobre todo en operativo a la venta de parte de los inventarios de Yeezy. Esto también explicaría en parte la mejora de los objetivos’24 que, en todo caso, ya estarían recogidos en estimaciones). No esperamos impacto relevante por esta publicación tras el buen comportamiento reciente (+22% en 3 meses y +10% vs Euro Stoxx 50).