Bankinter | Ventas de Danone en el 3T25 mejores de lo esperado. Confirma las guías del año. A continuación las cifras principales comparadas con el consenso: Ventas 6.826 M€ (+0,7%) vs 6.873M€ esperado, en términos comparables- que excluyen efecto divisa y perímetro- se sitúan en +4,8% vs +4,4% esperado, de los cuales +1,6% corresponden a precios (vs +1,5% esperado) y +3,2% a volúmenes (vs +2,9%). Mantiene las guías del año: Ventas comparables +3%/+5% y mejora del margen operativo.

Opinión del equipo de análisis: Buenas cifras que confirman nuestra recomendación de Compra sobre el valor. Impacto positivo en la sesión. Sin embargo, la cotización acumula una subida de ca. +10% entre septiembre/octubre (en nuestra opinión anticipando unas buenas cifras 3T) y por ello el impacto hoy podría ser algo más limitado. Al margen de esto último, la estrategia de la Compañía está funcionando, China continúa siendo el motor de las ventas y mantiene una sólida expansión en volúmenes (el 8º mes en positivo) y a ritmos superiores a los comparables. Como referencia, en el 3T los volúmenes de Danone crecen +3,2% vs +1,5% de Nestlé, +1,5% de Unilever y +0,0% de P&G. Insistimos en la importancia de crecer vía volumen, ya que ofrece mayor sostenibilidad al crecimiento en ventas, permite capturar más cuota de mercado y generar economías de escala. Tras los resultados, nuestra opinión sobre la compañía sigue siendo positiva, porque presenta: (i) sólidos
fundamentales (balance poco apalancado y márgenes holgados), (ii) portfolio bien diversificado por geografía y categorías que le permite desenvolverse bien en entornos complicados como el actual y (iii) crecimiento de las ventas apoyado en volúmenes. Mantenemos nuestra recomendación de Compra sobre el valor (P.O. 86,7€; potencial de revalorización +11,1%).